恆鑫生活：可降解餐飲具領域標杆企業，三季報業績亮眼，全球化佈局顯韌性

【環球網財經綜合報道】2025年前三季度，全球可降解餐飲具行業迎來政策紅利與市場需求雙重驅動的發展機遇。在此背景下，合肥恆鑫生活科技股份有限公司交出了一份亮眼三季度財報，不僅實現營收利潤雙位數增長，更憑藉首創的“境內+境外”雙生產基地戰略脱穎而出，在行業競爭中構築起差異化優勢，成為可降解餐飲具領域兼具成長性與抗風險能力的標杆企業。

核心業績：營收利潤雙輪驅動，增長動能強勁

財報數據顯示，2025年前三季度，恆鑫生活實現營業總收入13.84億元，同比激增長19.49%；歸母淨利潤1.85億元，同比增長14.12%，基本每股收益達1.33元。從行業對比來看，其營收增速在A股98家家居用品行業公司中排名前列，遠超行業平均8.7%的增速水平，展現出強勁的成長活力。

圖表**1：恆鑫生活2025年前三季度財務指標：

這一增長並非依賴單一市場，而是源於多業務線的協同發力——其中，可降解餐盒、環保吸管等核心產品營收同比增長23.1%，佔總營收比重提升至49.46%；傳統不可降解產品憑藉穩定的客户羣體與渠道優勢，營收保持12.5%的穩健增長，形成“環保產品拉增長、傳統產品保基本” 的雙引擎格局。

單季度數據更凸顯增長韌性。2025年第三季度，恆鑫生活營業收入達5.13億元，同比增幅進一步擴大至20.65%，較上半年單季均值（4.39 億元）增長12.3%，呈現“逐季加速”的良好態勢。這一趨勢背後，是公司海內外訂單交付能力的持續提升，為業績增長提供了穩定支撐。

值得關注的是，這種增長具備可持續性：近五年公司營收年均複合增長率高達30%以上，遠高於行業15%的平均複合增速，持續的高增長印證了公司產品競爭力與業務模式的成熟度，也為後續發展奠定了堅實基礎。

恆鑫生活2025年關鍵指標趨勢（單位：億元 /%）

盈利質量：成本管控與資產效率的雙重優勢

儘管受PLA、PBAT等核心原材料價格波動影響，恆鑫生活前三季度毛利率同比微降2.56個百分點至24.39%，但15.79%的平均營業利潤率仍在行業內處於領先水平，較行業平均利潤率（10.2%）高出5.59個百分點，盈利能力優勢顯著。這一成績的取得，得益於公司精細化的成本管控體系：一方面，通過與上游原材料供應商簽訂長期供貨協議，鎖定約60%的原材料採購成本，有效對沖價格波動風險；另一方面，優化生產工藝流程，將單位產品能耗降低8.3%，生產良率提升至98.2%，進一步壓縮生產成本。

費用端的優化同樣亮眼。前三季度，恆鑫生活銷售費用率為1.91%，同比下降，主要源於線上渠道佔比提升—電商平台、社羣營銷等線上渠道營收同比增長，降低了線下展會、經銷商返利等費用支出；研發費用率同比微降0.46個百分點至 2.94%，但研發投入絕對值仍同比增長13.8%，重點投向可降解材料改性、智能化生產設備研發等領域，實現“降費率不降投入”的高效研發模式。

資產質量指標一樣表現優異。截至2025年三季度末，恆鑫生活資產總計達27.68億元，較上年末增長39.5%，其中固定資產同比增長62.1%，主要源於國內新生產線投產及泰國工廠產能落地，固定資產規模的擴大為後續產能釋放提供了硬件支撐。

與此同時，公司應收賬款控制在1.98億元，同比僅增長5.2%，遠低於營收增速，應收賬款週轉率達6.9次，同比提升0.8次；銷售商品收到現金14.87億元，現金營收比達107.5%，遠超行業85%的平均水平，強勁的現金迴流能力印證了公司收入質量的高穩定性，也為後續戰略投入提供了充足資金保障。

戰略突破：全球化產能佈局的首創性實踐

作為可降解餐飲具領域的領軍企業，恆鑫生活在行業內率先啓動“境內+境外”雙生產基地戰略，2025年4月泰國工廠完成首次發貨，成為行業內少數實現東南亞產能落地的企業，這一首創性佈局有效對沖了全球貿易環境波動風險。

同時，恆鑫生活產能擴張與技術升級已形成明顯的協同效應：公司將65%的IPO 募集資金（約5.38億元）投入“年產3萬噸PLA可堆肥綠色環保生物製品項目”，目前已實現可降解產品營收佔比49.46%，與不可降解產品形成均衡佈局。這種“環保+常規”的產品矩陣結構，既響應了全球環保政策趨勢，又保障了業績穩定性，在行業轉型期構建了獨特競爭優勢。

當前全球可降解餐飲具滲透率正加速提升，恆鑫生活憑藉技術積累和產能優勢，獲得政府補助0.47億元，彰顯政策對其行業地位的認可。華安證券等機構預測，公司2025-2027年歸母淨利潤將保持8%以上增速，對應PE估值逐步回落至26倍左右，成長價值凸顯，公司正進入“業績增長+價值重估”的良性循環。

結語

恆鑫生活2025年前三季度財報展現了“增長穩健、質量優良、戰略領先”的鮮明特徵。營收利潤雙增的業績表現、全球化產能佈局的首創實踐、優異的資產質量與盈利水平，共同構成了公司的核心競爭力。

在環保政策持續推進的背景下，隨着新增產能逐步釋放，公司有望進一步鞏固行業領先地位，全面實現業績與價值的同步提升。（一言）