泰凱英新股預覽：場景化創新領跑輪胎細分賽道，業務模式贏得頂級客户認可

【環球網財經綜合報道】青島泰凱英專用輪胎股份有限公司（以下簡稱“泰凱英”）10月28日即將上市。

從2007年正式誕生，到如今成為專業聚焦礦山建築細分輪胎領域的頭部企業，泰凱英以技術創新為驅動力，在輪胎專精特新的賽道上始終穩步發展，截至2024年，營業收入已達23億元。創立18年，泰凱英走出了一條基於技術創新的發展之路。此次北交所IPO，則昭示了其未來持續深化技術創新、擴大場景化產品優勢的決心。

聚焦礦山建築細分輪胎市場

根據公開資料，泰凱英是一家以技術創新為驅動，聚焦於全球礦業及建築業輪胎市場，專業從事礦山及建築輪胎的設計、研發、銷售與服務的企業，通過代工實現生產。泰凱英圍繞降低輪胎消耗和提升設備作業效率進行場景化技術研發和產品開發，為客户提供場景化輪胎、輪胎數字化管理系統及輪胎綜合管理業務。

與一般生產廠商全品類、大批量不同，泰凱英通過市場開發團隊、產品研發團隊、服務團隊等深入作業場景一線，對礦山及建築輪胎產品有着更加深入的理解和研究。泰凱英產品更加貼合用户的使用場景，能夠將各種場景要素納入到產品開發設計的過程中，真正解決用户在使用過程中存在的痛點，為產品本身賦予了更多的附加值。

報告期內，泰凱英營業收入呈現出快速且穩定的發展趨勢。這一方面要歸因於市場大環境的改善，另一方面要歸功於泰凱英持續提升自身場景化開發能力、市場洞察能力、供應鏈管理能力以及本地化服務能力，品牌知名度和市場佔有率不斷提高。

業務模式獲得頂級客户認可

“選擇代工模式，是泰凱英基於企業戰略聚焦定位所作出的主動選擇。泰凱英業務負責人介紹。經過多年發展，泰凱英已經獲得諸多頂級客户的認可。

根據英國KHL集團旗下《國際建設》雜誌發佈的全球工程機械製造商排行榜，排名前10的企業中有4家為泰凱英客户，包括國內工程機械龍頭三一集團、徐工集團，世界工程機械領先製造商利勃海爾、傑西博。此外，知名工程機械製造商國際起重機巨頭多田野集團、馬尼託瓦克，全球知名採礦與基礎建設設備供應商安百拓等均與泰凱英保持穩定合作關係。

根據Mining.com網站發佈的全球礦業企業排行榜，排名前10的企業中有5家為泰凱英客户，包括國內礦業巨頭紫金礦業、全球礦業巨頭力拓集團、全球最大鐵礦泰凱英淡水河谷、全球礦業和大宗商品交易巨頭嘉能可、全球最大礦業泰凱英必和必拓等跨國公司。

泰凱英發行方案分析與估值優勢分析

根據發行結果公告，泰凱英本次發行4425萬股，募集資金約3.3億元，發行價定為7.5元，預計市盈率為11.02倍。這樣的發行方案和沒有流通老股表明公司有意吸引更多長期資金支持企業發展。

從行業比較來看可比企業包括三角輪胎、賽輪輪胎等多家上市公司，整體估值水平偏低。但仔細分析下來，泰凱英與行業可比公司相比有三大特點，一是聚焦高附加價值的特種輪胎業務，利潤空間與增長空間比較可觀；二是淨資產收益率高於行業平均水平；三是公司聚焦研發加上代工模式，資本支出的壓力相對小。如此分析下來，泰凱英相對同行業的重資產的估值模式，有一定估值優勢。（一言）