泰金新能被質疑業績成長性，披露同業公司產能或與公開信息不符

【環球網財經綜合報道】西安泰金新能科技股份有限公司專注於高端綠色電解成套裝備、鈦電極以及金屬玻璃封接製品的研發、設計、生產及銷售，是國際上可提供高性能電子電路銅箔和極薄鋰電銅箔生產線整體解決方案的領先企業，產品終端應用於大型計算機、5G高頻通信、消費電子、新能源汽車等領域，目前該公司正在申請上市。

公開資料顯示，今年8月，泰金新能首次上會發審會遭暫緩審議。從已公開的信息來看，監管層針對泰金新能提出了兩個核心問題，主要是未來業績穩定性和收入確認政策及時點是否準確等。特別是對於業績穩定性的問題，監管層要求結合行業趨勢、客户需求、產能規劃等多項相關情況，對該風險進行更充分的論證。

在最新發布的招股説明書中，公司強調近三年營業收入複合增長率為47.78%，持續經營能力不斷增強。卻並未提及2022年到2024年的營業收入增速分別為93.41%、66.18%和31.42%，呈現逐年下降的趨勢；2025年前三季度的營收增速進一步下降到18.61%。

與此同時，泰金新能的核心產品陰極輥產能利用率在2024年和今年上半年不算高，2024年僅維持在50%，在今年上半年則跌至16.41%，9月回升至50%左右；生箔一體機產業也是類似情況。

值得關注的是，在正常的信息披露中，產能利用率對應的數據披露應與報告期一致，在最新的招股書（上會稿）中，對應的報告期為2022年至2025年上半年，產能利用率數據的標準披露期間也是如此，但是卻突出了一句針對9月份數據的描述，這一信息披露方式，在IPO招股説明書案例中極為罕見。

另據招股書第273頁披露，2024年11月，公司中標中城財宏2萬噸高端銅箔項目，並簽訂總合同，由於項目分批執行，在2025年雙方簽訂首批次設備的子合同，銷售產品涉及陰極輥、生箔一體機、表面處理機及相關配套產品，金額達14536.64萬元。招股書第354頁還披露，中城財宏新建銅箔項目辦公樓、宿舍、1號廠房目前已封頂，正在開展裝修工作，首批次部分設備已發至現場，計劃2025年12月進行生產調試。

公開資料顯示，上述項目對應的實施主體“中城財宏科技（江蘇）有限公司”成立於2024年10月，截至2024年年報時實繳資本僅為99萬元，也即該公司在成立後1個月便發起招標、完成評標，並與泰金新能簽訂總合同。

不僅如此，根據江蘇省盱眙縣人民政府公示信息，“中城財宏科技（江蘇）有限公司年產2萬噸AI高頻高速、IC載板專用材料和極薄鋰電新能源材料項目環境影響報告表的批覆”文號實2025年，且是在2025年8月才予以公開的。在此背景下，泰金新能卻能早在2024年11月就能中標該客户的項目總合同，至於其原因，泰金新能並未接受記者採訪。

此外，上市公司洪田股份（603800.SH）是泰金新能的同行業可比公司，根據招股書披露，泰金新能2024年的出貨量超過了洪田股份兩倍以上，但是根據洪田股份此前發佈的2024年年報，電解銅箔設備的銷售量卻高達482台，遠超過了泰金新能在招股書中公佈的數據。

對比洪田股份與泰金新能，前者2024年的營業收入為13.74億元，泰金新能則為21.94億元，接近前者的2倍。前者2024年末的生產人員人數為335人，泰金新能則為380人，比前者多出了15%左右，對應泰金新能的人均創收較洪田股份高出了不少。而同樣是在2024年，洪田股份直接人工成本為6752.69萬元，泰金新能則僅為3977.44萬元，僅相當於前者的60%。也即，相比於洪田股份，泰金新能的生產人員薪酬僅相當於前者的一半，卻實現了更高的人均創收。