三季報“答卷”收官 高技術製造業保持高景氣度

（證券時報記者 張一帆）A股上市公司三季報披露收官。已披露三季報的5414家上市公司中，近八成前三季度實現盈利，超五成實現淨利潤增長。一年多次分紅已成為常態，209家上市公司提出三季度分紅方案，合計計劃分紅382億元。

高技術製造業、裝備製造業等行業保持較快增長，鋼鐵、有色金屬、傳媒、非銀金融業績修復明顯。三季報披露後，有近500家上市公司獲得機構上修全年業績預期，顯示其亮眼表現具有延續性。

近八成公司盈利

Wind數據顯示，截至10月30日21時，共有5414家上市公司披露三季報，其中4196家上市公司前三季度實現盈利，佔比近八成；2904家公司淨利潤同比實現增長，佔比超過53%，業績增長比例較上年同期有所提升。

整體來看，前三季度，上市公司合計實現營業收入50.8萬億元，實現淨利潤4.54萬億元，營收、淨利潤的中位數分別為13.01億元、6461.11萬元，分別同比增長3.46%、2.86%。如果以第三季度業績表現來看，營收、淨利潤同比增長幅度的中位數分別為4.27%、5.78%。

分行業看，申萬31個一級行業中，除房地產行業業績整體承壓外，其餘30個行業在前三季度均實現整體盈利，17個行業淨利潤增長。其中，鋼鐵、有色金屬、傳媒、非銀金融等行業淨利潤增幅居前，同比增速分別達749%、41%、39%、38%，電子、計算機兩大科技行業景氣度維持高位，淨利潤同比增幅超過30%。

聚焦第三季度經營表現，有14個行業實現單季度淨利潤環比增長，經營業績增長呈現加速態勢。其中，非銀金融、交通運輸、電子、煤炭、電力設備等行業第三季度淨利潤環比增幅超過20%，非銀金融第三季度淨利潤環比增幅超過100%。

679家公司淨利潤同比翻倍

Wind數據顯示，前三季度歸母淨利潤同比增幅超過10倍的企業達到58家，679家上市公司歸母淨利潤同比翻倍。

方正電機、晶瑞電材等公司前三季度淨利潤同比增長超過100倍。工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行、中國人壽、中國平安、中國移動、招商銀行、中國海油等9家公司前三季度淨利潤突破千億元。

從單季度盈利表現來看，有113家上市公司第三季度歸母淨利潤同比增幅超過10倍，6家上市公司實現百倍以上增長。中國人壽、工商銀行單季度淨利潤超過千億元，共有26家上市公司單季度淨利潤超百億元。

從行業來看，三季報中非金融A股盈利增速在較低基數背景下迎來邊際改善。大類行業中盈利增速較高的行業主要集中在信息技術、中游製造業。上游資源品和醫療保健業績降幅較半年報收窄，地產和消費服務相對承壓。

上市公司經營狀況與我國工業企業利潤加快恢復情況一致。國家統計局最新發布的數據顯示，1—9月份，規模以上工業企業利潤同比增長3.2%，為去年8月份以來各月累計最高增速；較1—8月份加快2.3個百分點，呈現加快恢復態勢。

國家統計局工業司首席統計師於衞寧介紹，高技術製造業、裝備製造業等新質生產力較快增長，疊加低基數效應影響，規模以上工業企業利潤增速繼續回升。國家統計局觀察到，智能化、自動化領域創新持續推進，帶動智能消費設備製造、電子器件製造、電子工業專用設備製造等行業前三季度利潤分別增長81.6%、39.7%、25.5%。

展望後市，目前業績表現亮眼的各行業業績延續性獲看好。隨着業績披露的深入，近一個月來有468家上市公司獲得券商上調全年業績預期。業內人士表示，這一現象預示着公司基本面的良好，且業績增長具有延續性，大幅度調高預測往往容易激發市場熱情。

A股上市公司的高分紅趨勢在今年三季報中繼續延續。據Wind統計，截至10月30日，A股共有219家上市公司提出三季度分紅方案，計劃分紅金額達466億元，擬分紅企業數量、分紅金額均保持在高位。上市公司落實一年多次分紅，增強分紅穩定性、持續性和可預期性，積極回報投資者的意識進一步增強。

高技術企業領跑各行業

根據Wind統計，獲得業績預期上調的公司中，半導體、硬件設備、機械、電氣設備等高技術或裝備製造業相關上市公司家數領跑各行業，低位修復的有色金屬、生物醫藥、化工等行業也有相當多的企業獲得業績預期調升。

AI是科技板塊業績上升的核心驅動力。今年以來股價飆升260%、市值超1.5萬億元的工業富聯在三季度首次實現歸母淨利潤突破100億元，公司稱業績增長受AI服務器市場持續擴張、新一代超大規模數據中心用AI機櫃產品規模化交付，以及AI算力需求強勁拉動。華泰證券同日披露研報稱其毛利率超預期，考慮到2026年AI服務器有望持續放量，上調其目標價。

與之類似的還有上游的芯片公司寒武紀。2025年第三季度，寒武紀實現營業收入17.27億元，同比增長1332.52%，實現淨利潤5.67億元，同比扭虧為盈。寒武紀稱公司持續拓展市場，積極助力人工智能應用落地。國信證券在上修寒武紀業績預期時表示，截至三季度末，公司存貨較二季度末增加約10.4億元，為未來收入的持續增長提供了有力保障。

在“反內卷”的主旋律下，新能源車市健康發展，鋰電行業動儲電池產銷兩旺。寧德時代在業績披露後獲得了超15家機構的業績預期上修，該公司第三季度歸母淨利潤創下單季歷史新高，前三季度盈利已逼近去年全年。東吳證券在上修公司業績預期時表示，行業下游需求超預期，業績持續高增可期。

展望未來，申萬宏觀團隊認為，建材、鋼鐵等行業穩增長政策已出台，加之企業加快清償款項約束投資上行，後續成本壓力有望逐步緩解。同時內需也在修復，預計企業盈利回升的趨勢不變，但需關注上游價格“超漲”對企業盈利的負面影響。

二級市場佈局方面，隨着三季報業績落地，招商策略團隊建議，資金的行業佈局可主要圍繞業績和“十五五”規劃指引展開。其中，重點關注業績有望延續較高增速的信息技術行業，比如通信設備、半導體、消費電子、遊戲、計算機設備等，持續復甦的中高端製造業，以及低位修復的資源品、醫藥生物行業。