美聯儲官員齊發聲 12月降息路徑現分歧

【環球網財經綜合報道】美聯儲多位官員在本週議息會議後密集發聲，就貨幣政策走向展開激烈辯論。達拉斯聯儲主席洛根（Lorie Logan）與克利夫蘭聯儲主席哈瑪克（Beth Hammack）明確表態，若擁有投票權將反對本週的降息決定，而美聯儲理事沃勒（Christopher Waller）則呼籲“繼續推進降息”。這一分歧直接導致美聯儲主席鮑威爾在議息會議後坦言，12月降息“遠非板上釘釘”，市場對年末貨幣政策的預期再度陷入波動。

鷹派官員：警惕通脹粘性，政策需保持限制性

洛根與哈瑪克作為美聯儲內部典型的“鷹派”代表，均強調當前通脹風險尚未完全消退，政策放鬆需謹慎。洛根在週五的講話中指出，儘管通脹整體呈回落趨勢，但核心服務價格、勞動力市場薪資增長等指標仍顯示“粘性特徵”。她警告：“若降息幅度過大，超過中性利率水平，通脹可能再次加速，屆時FOMC將被迫轉向緊縮，引發市場動盪。”

哈瑪克則從勞動力市場健康角度出發，認為當前政策立場“接近中性但未完全達標”。她援引最新數據稱，美國11月核心CPI同比上漲3.3%，雖與市場預期持平，但住房、醫療等服務價格漲幅仍高於疫情前水平。“在通脹未穩定迴歸2%目標前，貨幣政策需維持適度限制性。”哈瑪克強調。

鴿派聲音：經濟軟着陸需政策支持

與鷹派形成鮮明對比的是，美聯儲理事沃勒繼續主張漸進式降息。他在10月31日的公開演講中重申，當前政策利率仍顯著高於中性水平（估計在2.5%-3%區間），進一步降息“不會猛踩剎車，而是鬆開油門”。沃勒指出，勞動力市場已從過熱轉向平衡，但就業增長動能正在減弱，尤其是新企業創造的崗位減少，可能預示未來失業率上行風險。

此外，沃勒提及財政政策的不確定性。他表示，若特朗普政府推行大規模關税政策或財政擴張，可能推高短期通脹，但長期看，經濟增速放緩與債務負擔加重將制約政策空間。“美聯儲需在通脹與就業風險間尋找平衡，避免過早結束寬鬆週期。”

鮑威爾：12月決策取決於數據，分歧顯著

美聯儲主席鮑威爾在10月30日議息會議後的新聞發佈會上，首次公開承認內部對降息路徑存在“強烈分歧”。他強調，本次降息25個基點至3.75%-4.00%是“基於平衡就業與通脹風險的審慎選擇”，但12月是否繼續降息“將完全取決於未來六週的經濟數據”。

鮑威爾特別提到三大不確定性：一是政府停擺對四季度GDP的拖累；二是關税政策對商品價格的傳導效應；三是勞動力市場是否出現實質性惡化。他坦言：“若就業市場保持韌性，通脹回落停滯，暫停降息將是合理選擇；反之，若經濟顯著放緩，則需加速寬鬆。”

市場反應：降息預期降温，美元走強

官員表態後，金融市場迅速調整預期。互換合約定價顯示，交易員對12月降息的概率從一週前的80%驟降至55%，美元指數一度突破104關口。高盛資管固收策略主管林賽·羅斯納（Lindsay Rosner）分析稱：“美聯儲正試圖奪回政策靈活性，避免被市場‘綁架’。若12月暫停降息，可能引發風險資產回調，尤其是美股科技股。”

摩根士丹利首席經濟學家艾倫·曾特納（Ellen Zentner）則警告，明年降息次數或低於此前預期。“考慮關税、財政政策與地緣政治風險，美聯儲可能最早在2026年1月就暫停降息週期，終端利率或高於市場當前預測的3%。”

隨着12月議息會議臨近，市場將密切關注11月非農就業報告、CPI數據以及政府停擺後的經濟活動指標。分析人士指出，若失業率突破4.5%或核心CPI環比漲幅超過0.3%，可能迫使美聯儲重啓降息；反之，若就業市場保持每月15萬以上的崗位增長，且通脹粘性持續，暫停降息將成為主流選項。（水手）