美聯儲“裱糊”美國經濟

才過去一個多月，美國聯邦儲備委員會(美聯儲)再次降息，釋放出“鴿派”信號。

當地時間10月29日，美聯儲結束為期兩天的貨幣政策會議，宣佈將聯邦基金利率目標區間下調25個基點到3.75%至4.00%之間。這是美聯儲今年以來第二次降息。

然而，這次降息並未向金融市場釋放樂觀信號。美聯儲主席鮑威爾在會後的新聞發佈會上發出“鷹派”聲音稱，12月再次降息並非板上釘釘。

在鮑威爾講話期間，美股市場呈現劇烈波動：三大指數全線跳水，盤中一度集體翻綠，隨後納指轉漲，道指、標普500指數尾盤跌幅有所收窄，截至收盤，道指跌0.16%，納指漲0.55%，標普500指數平盤報收。

為什麼美聯儲“一鴿再鴿”，鮑威爾卻要釋放偏向收緊預期的“鷹派”表態？

這一方面是因為，美國政府的關税政策讓經濟處於嚴重不確定的狀況，讓美聯儲陷入了“兩頭堵”的境地。

關税使商品成本上升，價格自然隨之上漲。

近幾個月來，美國通貨膨脹未見明顯好轉。據美國廣播公司報道，美國政府數據顯示，美國9月通脹攀升至1月以來最高水平，其中牛肉等民生商品價格飆升。

與此同時，招聘速度放緩，使得美國經濟面臨“滯脹”的典型風險。這讓美聯儲陷入了困境，因為其必須平衡控制通貨膨脹和提高就業率。

美聯儲聲明稱：“經濟前景的不確定性依然很高，我們密切關注雙重使命所面臨的風險，並認為近幾個月來就業下行的風險有所上升。”

如果美聯儲為應對關税引發的通脹不降息，可能導致經濟衰退；但如果為刺激經濟降低利率，又可能加劇通脹。

也就是説，美聯儲陷入了兩難境地。

另一方面，由於政府持續“停擺”，9月份的官方月度就業報告遲遲未能發佈，這使得美聯儲無法準確掌握當前勞動力市場的真實狀況。

目前持續的聯邦政府“停擺”，已成為美國史上第二長的政府“停擺”事件，這也給美聯儲的工作帶來了諸多困難。

由於美國勞工統計局的員工在“停擺”期間被迫休假，包括就業數據在內的重要經濟數據收集工作，已被無限期暫停。

美聯儲通常會參考美國勞工統計局的數據來判斷勞動力市場狀況，包括新增就業崗位數量和當前失業率。上一份就業報告於9月初發布，該報告對8月份的就業市場狀況描繪了一幅相對黯淡的圖景。8月份，美國新增就業崗位數量較春季減少了10萬多個，失業率也攀升至4.3%，為2021年以來的最高水平。

本來應於10月初發布的9月就業報告，隨着美國政府“停擺”已無限期推遲發佈，恐怕連數據收集工作都無法按時完成。這份報告，也許已經離美聯儲遠去了。

連就業數據都無法掌握，美聯儲如何判斷該不該降息？

鮑威爾曾用一個形象的比喻點明困境：“在大霧中應該怎樣開車？當然是減速。”

正因如此，在美國政府各種操作下，美聯儲陷入了“降息不行、不降也不行”的僵局，只能一邊降息，一邊放出後續可能不會降息的“預期”，勉強為美國經濟“裱糊”出一個相對平穩的局面。

但如果美國政府繼續延續當前的政策思路，未來美聯儲就算想要勉強維持這種狀態，也並非易事。

(“三里河”工作室)