七家航司前三季度集體盈利，行業分化隱現

【環球網消費綜合報道】2025年，中國民航業交出了一份亮眼的成績單。國航、東航、南航三大航與海航、春秋、吉祥、華夏四家民營航司，共七家A股上市航空公司在前三季度全部實現盈利。但這份集體盈利的答卷背後，是各家公司“幾家歡喜幾家愁”的業績分化與經營挑戰。

三大航盈利大增

作為行業風向標，三大航前三季度業績表現強勁。數據顯示，三大航合計營收約3739億元，同比增長超2%；淨利潤超62億元，同比暴增近97%。其中，中國東航成功扭虧為盈，國航和南航淨利潤同比分別增長37%和17%。

然而，第三季度單季業績卻出現分化。東航和南航淨利潤同比增超三成和兩成，但中國國航淨利潤卻同比下滑一成，出現“增收不增利”的現象。

對此，中國國航董事會秘書肖烽在業績會上解釋，這主要是受匯兑收益大幅減少等非經營性因素拖累，“剔除後淨利潤是同比增長的。”他同時坦言，三季度市場競爭激烈，“旺丁不旺財”的反內卷措施成效尚待顯現。值得注意的是，國航已公告擬募集不超過200億元用於償債和補充流動資金，意圖降低高企的資產負債率。

民營航司*，*業績分化

民營航司陣營的業績分化更為顯著。前三季度，海航控股淨利潤同比增長超3倍，以近69億元的淨利潤總額成為七家航司中最賺錢的公司。華夏航空淨利潤也同比增長超1倍，業績創歷史新高。

與之形成對比的是，春秋航空和吉祥航空前三季度淨利潤均同比下滑超一成。對於業績波動，吉祥航空明確指出，發動機維修導致的運力減少及維修費用增加是主要原因。其A320neo機隊因發動機問題無法全部運行，儘管用寬體機787彌補運力缺口，但仍對盈利造成衝擊。春秋航空則未在三季報中具體説明原因。

對於三季報的顯著分化，業內人士分析認為主要有三點原因：首先，匯率波動成為業績“X因素”。國航的匯兑損失與海航的匯兑收益形成鮮明對比，顯示出在人民幣匯率波動的背景下，航司的財務管理和風險對沖能力直接影響其淨利潤表現。其次，供應鏈問題凸顯運營韌性。吉祥航空的發動機困境並非個例，而是全球航空業面臨的供應鏈挑戰。這考驗着航司的機隊規劃、應急調配和與製造商的談判能力，成為影響運力供給和盈利能力的關鍵變量。再者，市場策略與定位差異顯現。華夏航空深耕支線市場，通過提升飛機利用率攤薄成本，實現了業績高增長。而主基地位於上海、廣州的吉祥航空，則面臨着更激烈的高鐵和市場競爭，其戰略調整和運力投放效果備受關注。

未來挑戰與機遇並存

儘管面臨挑戰，但行業對後市依然保持樂觀。中國航協預測，第四季度客運量將同比增長5%左右。南航總經理韓文勝指出，國際航線經營已好於疫情前水平。吉祥航空也觀察到，傳統淡季九月出現錯峯出行旺盛的超預期局面，使得四季度傳統商務出行減少對業績的衝擊較往年平緩。

展望未來，各家公司正積極佈局。南航計劃在冬春航季重點增投澳洲航線；海航則瞄準海南自貿港封關運作的歷史機遇，致力於打造“超級承運人”；吉祥航空將歐洲航線作為發展重點，並計劃論證第六個航點。吉祥航空指出，公司主基地所在的上海和廣州是國內經濟最發達的區域之一，對核心市場的票價基本面擁有信心。

在中國航協召開的2025年第三季度理事單位信息溝通會上，通報指出，今年第四季度開局，十一假期推動形成新一輪出行高峯，日均保障旅客239.2萬人次，創同期歷史新高。受此帶動，第四季度航空市場整體將保持增長態勢。（文馨）