三個視角看外匯市場五年新變化

創歷史同期新高——國家外匯管理局10月22日公佈的前三季度跨境收支規模數據引發市場廣泛關注。

作為反映涉外經濟活躍度的重要指標，中國跨境收支在“十四五”時期活力不斷增強。2024年，中國跨境收支規模達到14萬億美元，較2020年增長64%，“十四五”時期年均增長速度比“十三五”時期提高8個百分點。今年前三季度，中國跨境收支總規模達11.6萬億美元，同比增長10.5%，跨境貿易和投融資活動持續活躍。

從跨境收支到外匯市場交易，從服務外貿發展到助力企業“走出去”，“十四五”時期中國外匯市場都有哪些新變化？從三個視角來看——

看收支——

規模更大、運行更穩健

13.3噸鮮葡萄啓運，順利出口巴拿馬——近日，甘肅本源興農產品有限責任公司完成了一次對外出口的新突破，實現甘肅敦煌鮮葡萄首次出口美洲市場。

“得益於光照充足、晝夜温差大、病蟲害少等優勢條件，敦煌是全國適宜種植葡萄的重要產區，全市葡萄種植面積達6.7萬畝。”本源興農產品公司業務負責人翟凱君説，依託地區自然資源和產品優勢，公司近年不斷拓展國際市場，鮮葡萄出口量持續增長。

蘭州海關副關長齊志宇介紹，“十四五”時期，甘肅省特色產品出口實現歷史最好成績。2021年以來截至目前，全省外貿進出口年平均增速達13.9%，2024年進出口總值近10年來首次突破600億元。

貨物貿易是國際收支的重要組成部分，在全國各地外貿強勁韌性的支撐下，國際收支口徑貨物貿易進出口規模近年來不斷擴大。根據國家外匯管理局數據，2021—2024年，國際收支口徑貨物貿易進出口年均規模接近6萬億美元，較“十三五”年均規模增長近43%。

除了貨物貿易，國際收支還有啥？

據介紹，國際收支包括由貨物貿易、服務貿易、投資收益等構成的經常性交易，由直接投資、證券投資、存貸款等構成的資本和金融交易，是一個國家（地區）與其他國家（地區）之間發生的各類經濟交易的總稱，維護國際收支基本平衡是宏觀經濟管理的重要目標。

國家外匯管理局國際收支司負責人分析，“十四五”以來，國際經貿局勢發生較大變化，我國穩步推進製造業轉型升級，涉外經濟頂住壓力、穩定發展。貨物貿易規模擴大的同時，2021—2024年，服務貿易進出口年均規模超過8600億美元，較“十三五”年均規模增長26%。跨境雙向投融資也穩步增加，2021—2025年上半年，外商來華各類投資淨流入7400多億美元。

有流入，亦有流出，國際收支才能保持基本平衡。

在外匯市場自主調節機制下，經常賬户順差和境外機構來華投資，形成我國外部資金的主要流入來源，與此對應，國內企業、金融機構等對外投資推動資金流出運用，對外金融資產和負債持續增加。數據顯示，截至2025年6月末，我國對外金融資產超過11萬億美元，對外負債超過7.2萬億美元，分別較2020年末增長25%和10%；對外淨資產為3.8萬億美元，穩居全球第3位。

“我們還逐步健全和完善外匯市場‘宏觀審慎+微觀監管’兩位一體管理框架，豐富逆週期調節工具箱，成功應對多輪次、高強度外部衝擊，為國際收支平衡創造穩健環境。”上述負責人説，“十四五”以來的實踐充分證明，我國涉外經濟活力充沛，國際收支具有較強的內在穩定性和優化動能。

看服務——

環境更優、越來越便利

“得益於貿易收支便利化政策，企業辦理跨境資金結算的效率大幅提升。”位於山東省臨沂市的明拓集團財務總監李天鵬説，公司常年開展板材、牆板等建築材料出口，對跨境資金結算有着較高需求，以前辦理業務要準備很多票據，花費不少時間在跟銀行溝通交流上，現在一筆收匯很快就能完成。今年上半年，公司累計辦理跨境收匯3000餘筆，金額6400餘萬美元。

李天鵬提到的便利化政策是國家外匯管理局推出的優質企業貿易外匯收支便利化政策。“十四五”時期，國家外匯管理局以優質企業貿易外匯收支便利化政策為切入點，深化主體分級、業務分類的信用激勵機制，營造“越誠信越便利”的涉外營商環境。

“我們支持審慎合規的銀行在為信用優良企業辦理貿易外匯收支時，優化業務審核方式，持續推動經常項目外匯管理‘減單證、簡流程’，更多誠信合規的優質企業跨境資金結算實現‘秒申請、分鐘辦’。”國家外匯管理局經常項目管理司負責人説，2021年以來，對優質企業便利化政策進行優化升級，積極支持上海、江蘇等重點區域高水平便利化政策先行先試，實施按展業原則自主辦理資金收付、擴大軋差淨額結算範圍等經常項下資金結算便利化舉措，助推更高水平開放型經濟新體制建設，截至2025年9月末，全國共辦理上述便利化業務約4.7萬億美元。

“十四五”時期，跨境電商不斷發展，成為拉動外貿增長的新動能。如何更加便利跨境電商經營主體資金結算？

在湖北，全省首筆出口跨境電商銀行直接結算業務日前正式落地。該筆業務由中國農業銀行湖北省分行完成，通過與境外商業銀行直接合作，有效減少第三方支付中間環節，將資金結算時間壓縮至1個工作日。“這項業務幫助跨境電商企業實現‘無感收匯’，且執行‘0費率’收匯政策，為客户節省了財務成本。”該行國際金融部負責人説。

跨境電商交易具有小額、高頻、海量、線上化等鮮明特點，傳統的銀行線下逐筆真實性審核方式無法充分滿足跨境電商經營主體的結算訴求。對此，國家外匯管理局改革傳統的人工線下逐筆審核的方式，運用科技賦能的優勢，支持符合條件的銀行和支付機構批量審核線上自動生成的訂單、物流等交易電子信息，為從事跨境電商的中小企業提供高效、便捷、安全的外匯資金結算服務。“十四五”以來，相關銀行和支付機構服務跨境電商小微商户超130萬家，辦理相關業務約56億筆。

中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長朱鶴新表示，“十四五”時期，外匯服務實體經濟質效大幅提升。支持銀行根據企業信用狀況，採用相應的便利化措施，業務辦理時間大幅縮短。其中，憑指令即可辦理業務的企業數較2020年末增長5倍以上。取消貿易外匯收支名錄登記等行政許可，外匯局行政許可業務筆數下降超70%。

看開放——

水平提升、格局更完善

10月17日，全球大型商品漿生產商書贊桉諾成功在中國銀行間債券市場發行熊貓債，規模為14億元人民幣。這是繼去年11月發行12億元人民幣熊貓債後，該公司在中國銀行間債券市場發行的第二期熊貓債。

熊貓債，即境外機構在中國境內發行的人民幣債券。2022年12月，中國人民銀行、國家外匯管理局聯合發佈《關於境外機構境內發行債券資金管理有關事宜的通知》，統一了銀行間債券市場和交易所債券市場熊貓債資金管理規則，推進本外幣一體化管理，進一步提升境外主體在境內債券市場融資的便利性。2023年以來，熊貓債市場持續擴容。相關機構統計顯示，截至目前，熊貓債累計發行規模已突破1萬億元。

“十四五”時期，外匯領域制度型開放穩步擴大，包括完善熊貓債資金管理在內的一系列政策舉措加快落地實施。

看合格機構投資者制度，穩步推進合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）改革，先後統一QFII和RQFII跨境資金管理原則，簡化審批管理和業務登記手續，有序放寬匯兑限制、優化賬户管理，統一QFII/RQFII與銀行間債券市場直接入市（CIBM）的外匯風險管理模式等。持續完善合格境內機構投資者（QDII）境外證券投資外匯管理制度，滿足境內投資者對外證券投資的合理需求，“十四五”以來發放額度較“十三五”期間增長26%。

看債券市場制度型開放，統籌推進銀行間和交易所債券市場高水平對外開放，統一併不斷優化境外投資者投資境內兩個債券市場的資金管理、匯兑規則，允許同一投資者CIBM和QFII/RQFII資金劃轉，簡化入市流程，增強債券市場對外開放的系統性、整體性和協同性。會同相關部門穩妥有序推進互換通、債券回購等債券衍生品交易對外開放，便利境外投資者對投資人民幣債券開展風險管理，提升境內債券市場吸引力。

看一級市場雙向開放，完善境外主體境內發行人民幣債券資金管理要求，支持人民幣跨境使用。不斷優化境內企業境外上市資金管理規定，支持符合條件的企業境外直接上市融資。健全紅籌企業迴歸上市資金管理機制，便利優質紅籌科技企業迴歸境內上市，支持實體經濟發展。

國家外匯管理局資本項目管理司負責人表示，“十四五”以來，國家外匯管理局會同有關部門持續穩步推動金融市場改革開放，不斷完善多渠道、多層次金融市場雙向開放格局，當前境外投資者持有境內證券存量規模較“十四五”初期增長6%。

“展望‘十五五’，我們將健全‘更加便利、更加開放、更加安全、更加智慧’的外匯管理體制機制，為推進中國式現代化作出新的更大貢獻。”朱鶴新説。