美國7-Eleven上市將吸引更多不受歡迎的求婚者 | 路透社

一名員工在日本東京的7-Eleven便利店內走動，時間是2017年12月6日。路透社/田中徹香港，1月6日（路透社Breakingviews）- 1987年，南方公司（Southland Corporation），這家總部位於達拉斯的7-Eleven運營商，當時面臨收購傳聞，加拿大收購嘗試，宣佈計劃將公司轉為私人持有——即其創始家族的持有。現在，支持美國連鎖店當前日本母公司的伊藤家族可能會在他們自己的努力中上市這些便利店業務，以維持控制。這是一個不完美的解決方案，面對一個緊迫的問題。七和伊的首次公開募股(3382.T)北美資產將尋求籌集超過1萬億日元（63億美元），根據彭博社上個月引用的消息來源，計劃進行的9萬億日元，約合570億美元的管理層收購由該集團的創始伊藤家族主導。這將有助於減少計劃幫助融資的6萬億日元貸款，從而使交易對包括瑞穗金融(8411.T)和住友三井金融在內的日本銀行更具吸引力。(8316.T) 支持旨在抵禦來自加拿大Alimentation Couche-Tard的收購提議的競標 (ATD.TO)。在Couche-Tard的提議之前，Seven & i管理層唯一計劃的IPO是其 超級商店業務 在日本。這表明，上市美國業務主要是Couche-Tard收購提議的結果，而不是對集團有長期利益的戰略舉措。更重要的是，任何新的上市可能會以低於其不受歡迎的求婚者的估值進行交易。最簡單的比較標準是Seven & i的全球便利店部門，因為年度業績顯示美國業務佔該部門外部收入的95%。

根據Visible Alpha，國際業務將在截至2025年2月的財年產生5630億日元的EBITDA。按照Couche Tard的11倍市盈率，7-Eleven美國的價值約為380億美元。這將要求Seven & i出售約17%的業務以達到報告的融資目標。但由於利潤率落後於其競爭對手轉變為求婚者，它可能會要求更低的倍數並需要出售更多股份。

比較Alimentation Couche-Tard和Seven & i國際便利店業務的EBITDA利潤率的折線圖。

因此，儘管上市的承諾可能會安慰為收購提供融資的銀行，並幫助七和i加速退出公共市場，但這也可能導致家庭努力避免的鬥爭的縮影：對其珍貴資產的公眾審查將增加，更多不受歡迎的求婚者可能會出現。

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背景新聞

據彭博社12月4日報道，七和i的9萬億日元管理層收購由該集團的創始人伊藤家族領導，計劃包括隨後對該公司美國便利店和加油站業務的首次公開募股。

此次IPO將尋求籌集超過1萬億日元，以幫助償還為此次收購提供融資的日本銀行的貸款，目的是抵禦加拿大Alimentation Couche-Tard的收購。

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編輯：Una Galani 和 Aditya Srivastav

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