英國30年期借貸成本升至自1998年以來的最高水平 | 路透社

財政大臣瑞秋·裏夫斯在2024年12月10日於英國梅德斯通醫院參觀後向媒體發表講話。丹·基特伍德/池 via 路透社/檔案照片倫敦，1月7日（路透社） - 英國的長期政府借貸成本在週二達到了自1998年以來的最高水平，這給財政大臣瑞秋·裏夫斯帶來了更多問題，她計劃借入數百億英鎊以資助更高的公共投資和支出。全球的長期借貸成本在COVID-19大流行和2022年2月俄羅斯全面入侵烏克蘭後上升，這導致通貨膨脹飆升。

然而，最近幾周，英國的收益率進一步上升，因為大多數投資者預計英格蘭銀行今年只會將利率下調約半個百分點，通貨膨脹可能會徘徊在中央銀行2%的目標之上。

英國債務管理辦公室在週二以平均收益率5.198%向投資者出售了價值22.5億英鎊（28億美元）的基準30年期國債。這是自1998年5月DMO首次拍賣時以5.790%的收益率出售30年期國債以來的最高收益率。

兩年期國債 - 對英格蘭銀行利率短期預期更為敏感 - 在2023年以更高的收益率出售。

30年期收益率在倫敦交易的尾盤達到了5.246%，為自1998年8月以來的最高水平，較當天上升超過6個基點。

十年期國債收益率在週二達到自2023年10月以來的最高點4.684%，原因是美國服務業和職位空缺數據強於預期。

對美國減税和唐納德·特朗普擔任總統後更高支出的預期，以及新貿易關税可能帶來的通貨膨脹，也推動了美國收益率的上升，進而對英國和德國產生了連鎖影響。

圖表顯示自1995年以來英國30年期國債的每日收盤收益率

預算規則挑戰

在過去一個月中，英國30年期國債收益率比德國高出超過2.5個百分點——這一水平僅在2022年9月前首相莉茲·特拉斯的“迷你預算”後市場動盪期間超過。

三十年期國債收益率比美國國債收益率高出約0.3個百分點，基本與過去兩年和2010年代初的平均水平一致。

更高的借貸成本可能會使裏夫斯更難滿足她的預算規則，並可能要求她再次增加税收，此前她已經對僱主施加了更高的社會保障繳費要求。

政府的預算監督機構估計，如果國債收益率上升1個百分點——如果是永久性的——到2029/30年將使政府借貸成本增加120億英鎊。

雖然與整體政府支出或明年即將發行的近3000億英鎊國債相比，這一數字較低，但足以抹去裏夫斯實現日常財務平衡目標的餘地。

一些分析師在拍賣前表示，國債收益率看起來太高。

Aviva Investors表示，其團隊“偏好國債，因為他們認為英格蘭銀行將在2025年基於較温和的通脹前景和低於預期的增長，降息的幅度將超過市場預期。”

摩根大通表示，考慮到相對的利率前景，10年期國債收益率相比美國國債顯得便宜。

但這家美國銀行表示，它不願意押注於國債，因為這一差距可能反映出“財政政策的不確定性風險，以及未來幾年發行量可能保持非常高的潛力，背景是增長乏力。”

RBC表示，短期內30年期收益率上升的空間有限，因為這將取決於市場進一步降低對英格蘭銀行今年降息的預期。

“雖然這一舉動確實可能在今年晚些時候發生，但我們認為目前沒有足夠的證據讓市場真正追求這樣的敍述——特別是在特朗普即將就職帶來的非常顯著的宏觀不確定性之前，”它説。

該圖表是一個堆疊柱狀圖，顯示了2010-11年至2029-30年間的國債發行情況。

（$1 = 0.7966英鎊）

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