圖表市場已經定價特朗普徵收關税的風險 | 路透社

Reuters

2025-01-08

倫敦，1月8日（路透社） - 從中國到歐洲，從加拿大到墨西哥，全球市場已經開始調整，以應對美國當選總統唐納德·特朗普在不到兩週內重返白宮時承諾的提高進口關税。

特朗普承諾對全球進口徵收高達10%的關税，對中國商品徵收60%的關税，以及對加拿大和墨西哥商品徵收25%的附加税，這些關税據貿易專家稱將影響貿易流動，增加成本並引發報復。

目前尚不清楚規模和範圍，但前方的道路坎坷。以下是目前一些市場的概況。

中國的脆弱性

高盛表示：“中國可能是特朗普貿易戰的主要目標。”投資者已經開始準備，迫使股市和中國央行捍衞人民幣和股市的下跌。

人民幣處於16個月以來的最低點，美元的交易價格超過7.3元，這是當局所捍衞的水平。

巴克萊預計到2025年底人民幣兑美元將達到7.5，並在美國徵收60%關税的情況下達到8.4。

即使沒有關税，人民幣也因脆弱的經濟受到影響，這降低了中國國債的收益率，擴大了與美國國債高收益率之間的差距。

分析師預計中國將允許人民幣進一步貶值，以幫助出口商應對關税的影響，但會逐步進行。

中美貿易關係：美國與中國之間的貿易不平衡

自美國總統選舉以來，歐元下跌超過5%，是主要貨幣中跌幅最大的，跌至約1.03美元的兩年低點。

摩根大通和荷蘭銀行評估認為，歐元可能在今年回落至1美元的水平，因為關税的不確定性帶來了壓力。

美國是歐盟最重要的貿易伙伴，雙邊商品和服務貿易額達到1.7萬億美元。

市場預計歐洲中央銀行今年將降息100個基點以刺激經濟。但交易員們猜測，關税可能會推高美國的通貨膨脹，因此預計美聯儲僅會降息40個基點，從而增強美元相對於歐元的吸引力。

中國經濟的疲軟也對歐洲造成了影響。

關税緊張局勢使歐元回落至1美元的可能性再次出現

在歐洲，汽車股對關税相關的頭條新聞特別敏感。

週一，一籃子汽車行業的股票 (.SXAP) 在《華盛頓郵報》報道特朗普顧問正在考慮僅對關鍵行業徵收進口關税後，短暫上漲近5%，但在當選總統否認該報道後又下跌。這些波動突顯了投資者對一個已經疲軟的行業的敏感性，該行業自2024年4月的高峯以來，其股票價值已下降25%，相對估值也大幅下滑。

巴克萊歐洲股票策略主管埃馬紐埃爾·考表示，汽車行業是他正在關注的受貿易影響的行業之一。其他包括基礎商品、奢侈品和工業品。

加拿大元接近四年來的最低點，自特朗普在11月威脅對加拿大和墨西哥徵收25%的關税以來，急劇下跌，直到他們遏制毒品和非法移民進入美國。

它還有進一步下跌的潛力。高盛的分析師評估市場可能僅在定價約5%的可能性，儘管他們認為這種情況不太可能實現，但長期的貿易談判可能會使風險持續存在。

ING外匯策略師弗朗西斯科·佩索爾表示，全面的貿易戰如果要求進一步降低加拿大的利率，可能會使該貨幣兑美元匯率達到1.50。這意味着相對於目前接近1.44的匯率，進一步貶值近5%。

加拿大總理賈斯廷·特魯多的辭職進一步複雜了前景。

在特朗普當選時，墨西哥比索已經相對於美元下跌了16%，因此許多關於美元和比索的消息——無論好壞——都已被市場定價。

2024年墨西哥比索的表現下降了18.6%，是自2008年以來表現最弱的年度。除了美國關税的威脅——墨西哥80%的出口目的地——一項有爭議的司法改革也影響了該貨幣。

週一關於關税的消息，隨後被特朗普否認，使墨西哥比索上漲了2%，然後又回落，突顯出由於美國南部邊境的貿易仍然是當選總統的目標，波動性可能會持續。

圖表顯示，自2024年中期以來，拉丁美洲主要貨幣貶值，其中墨西哥受影響最嚴重

(作者：Greta Rosen Fondahn，地點：格但斯克，Lucy Raitano，Alun John 和 Dhara Ranasinghe 在倫敦，Rodrigo Campos 在紐約)

((翻譯：聖保羅編輯部，+55 11 5047-3075))

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