玩具製造商在香港股票市場打造樂園 | 路透社

一位購物者在2007年8月24日於上海的一家商店挑選玩具。玩具和其他兒童產品中鉛漆含量過高，導致美國消費者產品安全委員會在週三召回超過300,000件中國製造的商品。路透社/阿莉·宋（中國）香港，1月10日（路透社Breakingviews）- 香港長期沉寂的動物精神在這個陰鬱的市場中找到了一個有趣的細分市場。中國玩具製造商Bloks的股票在週五首發時飆升82%，這得益於該市的強勁需求。這家市值20億美元的公司專注於組裝變形金剛和其他小雕像，正在利用由香港上市的同行Pop Mart引領的收藏玩具熱潮(9992.HK)，其股票在2024年上漲了驚人的360%。這提醒人們，在疲軟的經濟中仍然存在亮點。折線圖顯示，自2024年1月以來，Pop Mart的股票表現大大超過了香港的恒生指數。

根據Dealogic的數據，去年在這個中心進行的首次公開募股籌集的資金不到60億美元，僅為2020年創紀錄的320億美元的一小部分。中國經濟的疲軟和與美國的地緣政治緊張關係是罪魁禍首，並且看起來將進一步加深。

Bloks 的重磅首秀為香港市場注入了一些急需的歡愉。當地的小型投資者 提出了報價，是提供股份數量的 6,000 倍，使這筆交易成為城市中最受歡迎的交易之一。這使得玩具製造商能夠在增加出售股份數量後，以市場範圍的最高價定價。在 2024 年上半年調整後的淨利潤年化估值為 24 倍的情況下，Bloks 的估值高於增長較慢的全球同行哈斯布羅 (HAS.O) 和美泰 (MAT.O)。但它看起來比市值 150 億美元的泡泡瑪特便宜，後者的股票交易倍數為 43 倍。這些玩具製造商展示了在中華人民共和國興起的一種趨勢，稱為“情感消費”。年輕消費者面臨着黯淡的就業和工資前景，正在放棄路易威登手袋和其他奢侈品，轉而選擇便宜而愉快的產品。這些產品從泡泡瑪特的 Labubu 小妖精玩偶和鑰匙鏈（K-pop 團體 Blackpink 的 Lisa 是其忠實粉絲）到毛戈平的高端口紅 (1318.HK)，後者在香港的首次亮相中股價飆升 85%。消費轉變並未止步於此：騎行、徒步旅行和露營等小眾愛好現在也 正在上升, 提升中國在Amer的銷售(AS.N), 以其Salomon和Wilson品牌而聞名，以及Lululemon(LULU.O)。一點樂趣可以為中國經濟和投資者帶來一些好處。關注 @mak_robyn 在X上(作者是路透社Breakingviews專欄作家。所表達的觀點僅代表她個人)

背景新聞

中國玩具製造商Bloks的股票在1月10日香港首發交易中，從其首次公開募股價格上漲了82%。

該公司在定價達到市場範圍的最高點並增加出售股份數量後，籌集了16.7億港元（2.15億美元）。當地零售投資者的出價是可供出售股份數量的6000倍。

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