2025年的前景對銀行來説更加艱難，可能會掩蓋第四季度仍然積極的數字 | 路透社

聖保羅，1月21日（路透社） - 巴西主要銀行將在2月的第一週公佈去年最後一個季度和全年的業績，但金融機構的關注點實際上將集中在財報和高管評論數字時對2025年的展望上。

“對於大多數（銀行），我們預計之前趨勢的某種延續 - 即在發放貸款方面的謹慎、控制的撥備以及與市場相關的NII（金融利潤率）仍然積極的趨勢 - 將持續到去年的最後一部分，”花旗的分析師表示。

但是，花旗的古斯塔沃·施羅登和團隊強調，大多數投資者將集中在2025年的敍述上，分析師認為，宏觀經濟條件更加困難和信貸週期延長的結合將減少對利潤預測的積極修正空間。

“我們與銀行的討論最近指出，朝向2025年的基調更加温和，主要是由於更具挑戰性的宏觀環境，利率上升和潛在的經濟放緩，”他們在上週發給客户的報告中強調。

中央銀行在2024年開始時降低了Selic利率，但隨後逆轉了這一舉措，年末時採取了加息，並對2025年發出更多收緊的信號，這引發了對經濟增長影響及可能對不良貸款和信貸發放等變量的影響的擔憂。

伊塔烏的經濟學家保持了對2025年GDP增長2.2%的預測，但這一數字相比於2024年預計的3.6%的增長有所放緩。對於2026年，預測從2%下調至1.5%，他們預計貨幣政策的滯後效應將在那一年更加明顯。

由前央行行長馬里奧·梅斯基塔領導的團隊現在還預測，今年上半年末Selic利率將達到15.75%的水平，之前為15%，並將保持在這一水平直到年底。對於2026年，他們預計利率將下降至13.75%。目前，Selic利率為12.25%。

“我們預計2025年銀行將面臨更困難的局面，因為由於融資成本的增加，利潤率將收縮，”Safra的分析師強調，並指出巴西財政前景的惡化以及利率曲線的正向傾斜增加。

值得注意的是，在零售領域，貸款利率通常需要六個月的時間才能適應Selic的快速上漲，Safra的分析師指出，這種滯後，加上對循環信用額度的新限制，可能會加劇2025年的利潤壓縮。

“由於‘ incumbents’最近並沒有積極增加投資組合，我們認為不良貸款將增加，但我們不認為單個資產的質量會成為問題，”丹尼爾·瓦茲和瑪麗亞·路易莎·蓋德斯在14日的報告中補充道。

當時，他們將巴西銀行的股票評級下調至“中性”，並指出利潤率受到壓力，ROE的恢復可見度降低。伊塔烏維持“優於大盤”的評級，巴西國家銀行和桑坦德銀行繼續保持“中性”評級。所有目標價格均已下調。

桑坦德銀行如往常一樣，將於下週五在巴西市場開盤前開始該行業的財報季。伊塔烏聯合銀行(ITUB4.SA) 在同一天的星期三發佈，但在收盤後。巴西銀行在7日報告，巴西銀行 (BBAS3.SA) 在2月19日。伊圖巴BBA的分析師由佩德羅·萊杜克領導，他們還表示，第四季度的業績整體上對該行業來説應該是積極的，因為宏觀經濟指標在年底保持強勁。

“然而，我們不會過於興奮，因為經濟活動的逆風正在增加。第四季度的發佈將遠不如基本指標或管理層對2025年的評論重要，”他們在本月的報告中表示。

伊圖巴BBA的分析師在此時也將對巴西銀行的評級下調至“市場表現”，同時將桑坦德巴西維持在“優於市場表現”，而巴西銀行則為“市場表現”。

由Lseg編制的2024年第四季度業績估計顯示，伊圖巴的淨利潤為108.82億雷亞爾，巴西銀行為53.46億，巴西銀行為95.50億，桑坦德巴西為37.19億。

一年前，伊圖巴的經常性淨利潤為94.01億雷亞爾，巴西銀行為28.78億，巴西銀行為90.12億，桑坦德巴西為22.04億。

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