JURO DIs的利率因技術重組而上升，特朗普仍然是焦點 | 路透社

聖保羅，1月21日（路透社）- 在特朗普政府表示美國不會立即採取新的進口關税後，經過前一天的強勁回落，巴西的DI利率在週二上漲，投資者在評估巴西財政狀況沒有改善的情況下，重新調整了曲線上的一些溢價。

在下午結束時，2025年7月的DI（銀行間存款）利率為14.04%，相比前一交易日的14.032%有所上升。而2026年1月的合約利率為14.955%，較前一交易日的14.931%上升了2個基點。在曲線中段，2029年1月的DI利率為15.06%，相比前一天的14.992%有所上升。

在較長期的合約中，2031年1月的利率為15.05%，較前一交易日的14.988%上升了6個基點，而2033年1月的合約利率為14.99%，相比14.929%有所上升。

在週一，DI利率因隨後確認的消息而回落，即美國總統唐納德·特朗普在就職第一天不會提高進口關税。此舉是在市場普遍認為如果關税沒有如預期上升，美國通脹可能不會加速的背景下進行的，這有利於美國的低利率。由於週一由於馬丁·路德·金日的假期，國債市場關閉，因此週二的收益率因關税問題而下滑。然而，在巴西，情況正好相反，DI利率的溢價有所回升。

“市場就是這樣：稍微下跌，第二天就會修正。因為它堅持在‘曲線中間’的15%平均利率。所以，當利率稍微低於這個水平時，就會有買方力量（對利率）介入，”曼徹斯特投資的固定收益負責人拉斐爾·蘇埃希評論道。

因此，2029年1月的DI利率，在前一天的調整中為14.992%，在本週二的9時37分達到了15.120%的最高點，上漲了11個基點。

“從1月2日到現在，我們的溢價大幅下降，但財政狀況沒有新變化。如果沒有變化，保持較高的溢價可能是有意義的，”W1 Capital的配置負責人維克托·富爾塔多評論道。

由於國會休會至2月，巴西的財政新聞幾乎沒有。市場的看法是，財政問題遠未通過盧拉政府在2024年底推出的方案得到解決。

另一個壓力因素是通貨膨脹，仍然沒有得到控制。前一天的 Focus 報告顯示，市場對2025年的通脹預測為5.08%，對2026年的預測為4.10%——在這兩種情況下都高於中央銀行追求的3%的持續通脹目標的中心。在這種情況下，接近收盤時，遠期曲線定價為90%的概率在本月底將基準利率Selic提高100個基點，而提高125個基點的概率為10%。前一天的百分比是相同的。目前Selic年利率為12.25%。

“下週我們將舉行BC貨幣政策委員會（Copom）的第一次會議，幾乎不可能不是這個（增加100個基點）”，Nomad的首席經濟學家Danilo Igliori評論道。

“圍繞這一點有很大的共識，因為BC已經宣佈了這一增加，適用於這次和下次會議，除非出現重大情景變化。改變將會對信譽造成很大的成本。”

另一方面，Igliori指出，Copom的會議將在特朗普政府的第一週舉行，市場將關注委員會對外部情景的任何評估。

“我們處於一個國內事件較少而外部動盪較多的時期。當關於（美國）關税有明確消息時，我們將看到各國對這種政策的反應，”他説。

截至16:35，十年期美國國債收益率——全球投資決策的參考——下降了4個基點，至4.57%。

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