COLUNA 巴西可能逃脱特朗普的商業攻勢，但會遭受副作用 | 路透社

奧蘭多，美國，1月27日（路透社） - 很少有國家像巴西一樣受到近期美元和國債收益率上升的影響。

但該國有一個優勢：隨着美國總統唐納德·特朗普準備對許多主要貿易伙伴實施懲罰性關税，巴西不太可能成為他的保護主義目標。

自2007年以來，巴西與美國之間沒有貿易順差。然而，考慮到其經濟和市場處於微妙時刻，該國不能掉以輕心。

根據高盛的數據，金融條件是自2016年以來最為嚴格的，實際收益率超過10%的債券是15年來最高的，而雷亞爾從未如此疲弱。

中央銀行試圖通過上個月將Selic利率提高1個百分點並承諾未來再提高2個百分點來支撐雷亞爾。巴西的財政盈餘是健康的，但利息負擔的增加對公共賬目構成了壓力。

中央銀行還在外匯市場上進行了強有力的干預，以支持雷亞爾，在12月出售了總計326億美元，考慮到無回購承諾的貨幣銷售和其他操作。

特殊案例

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一方面，巴西在大型新興國家中的地位是獨特的。根據美國政府的數據，2023年美國的20個主要貿易伙伴中包括九個新興經濟體，而巴西是唯一一個出口不超過進口的國家。

儘管巴西在去年錄得了746億美元的強勁貿易順差，這是有史以來第二高的記錄，但其與美國的雙邊貿易平衡保持穩定。事實上，直到去年，巴西自2007年以來每年都與美國存在貿易逆差。

因此，特朗普不能聲稱巴西在“佔美國便宜”或以“不公平”的方式對待美國，這些指控他曾對許多其他國家提出，包括德國、加拿大、中國、墨西哥以及其他與美國有巨大貿易順差的新興經濟體。

預計巴西在2024年的名義逆差將在主要新興經濟體中最高，這主要是由於高額的利率因素

附帶損害

然而，在多個領域仍然存在緊張的空間。

首先，特朗普與總統路易斯·伊納西奧·盧拉·達席爾瓦在意識形態上幾乎沒有共同點，巴西利亞與特朗普的效率大亨埃隆·馬斯克之間也存在深刻的摩擦，主要涉及社交媒體的控制。

巴西也已經成為特朗普公開攻擊的目標，儘管是間接的，當他在11月針對金磚國家時，聲稱該集團有計劃脱離或取代“強大的”美元。

也許最令人擔憂的是，如果特朗普兑現其擾亂全球貿易的威脅，巴西可能會遭受附帶損害。

正如TS Lombard的伊麗莎白·約翰遜所指出的，如果關税使全球經濟不穩定——尤其是如果減緩巴西最大貿易伙伴中國的經濟活動——“幾乎可以肯定”巴西在明年將面臨困難。

歷史教訓

巴西在特朗普第一次任期的經歷，這次既帶來了希望，也帶來了焦慮。

在特朗普的第一次總統任期內，“以眼還眼”的關税政策使得北京採取了永久性措施，減少對美國農產品的依賴，這對巴西來説是一個優勢。

在2016年，中國從美國進口的 soja 佔其進口總量的40%。在去年的前11個月，這一數字下降了超過一半，降至18%。與此同時，巴西的份額從46%增長到74%，根據中國海關的數據。

另一方面，中國可能會向特朗普妥協，同意增加對美國農產品的進口，以換取更低的關税。這將對巴西出口商產生間接影響，恰逢巴西期待由於匯率疲軟而增加的出口成為今年主要的增長來源。

還有一個風險是，盧拉可能會以自己的民粹主義和保護主義措施回應特朗普的舉動。美國經濟——尤其是其市場——可能足夠強大，能夠抵禦特朗普主導的動盪時期。不幸的是，對盧拉來説，巴西的經濟幾乎肯定無法做到這一點。

（這裏表達的觀點是作者的責任，作者為路透社專欄作家）

（翻譯：聖保羅編輯部，+55 11 5047-3075）

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