擱置本田-日產交易忽視關税風險 | 路透社

內田誠，日產汽車公司董事、代表執行官、總裁兼首席執行官，以及三宅俊宏，本田董事、總裁及代表執行官，於2024年12月23日在日本東京出席關於合併談判的聯合新聞發佈會。路透社/金京勳/檔案照片香港，2月5日（路透社Breakingviews）- 美國總統唐納德·特朗普的關税威脅應該會加大對日產-本田交易的壓力。然而，這一合作似乎正走向破裂：路透社週三援引消息人士報道稱，日產汽車董事會已決定暫停與其420億美元同行的合併談判。然而，如果美國對來自墨西哥和加拿大的進口徵收關税，這對兩家公司將是最嚴重的打擊。特朗普在週末宣佈額外徵收25%的關税，但將實施推遲了30天。對於本田(7267.T)和日產來説，關税上調的前景尤其令人擔憂，因為該國是他們各自最大的市場。本田去年在美國售出了大約140萬輛汽車，其中約100萬輛是在美國生產的。日產交付了近100萬輛，約50萬輛是在美國本土製造的。其餘則是進口的。本田在加拿大的中心至關重要，而日產在墨西哥的生產更多。更糟糕的是，他們一些最受歡迎的產品是海外製造的車型。

圖表顯示，日產和本田在美國生產的汽車數量少於他們在該市場銷售的數量。2024年的數據。

如果徵收關税，這兩家公司幾乎沒有選擇。建立一座新工廠需要多達三年的時間，而將現有生產線重新調整為另一種型號可能需要長達18個月的工作時間。更可能的是，他們將吸收或將成本轉嫁給客户。根據CLSA的分析師，25%的關税可能導致本田的平均價格上漲約6%——在受影響的汽車製造商中最高——而日產的漲幅約為3%。

無論他們可能選擇哪條艱難的道路，都將減少已經慘淡的汽車製造利潤率，這也是促使兩家公司開始合併討論的原因。考慮到特朗普政府期間可能面臨的關税威脅，成本削減和其他規模經濟帶來的財務緩衝將顯得更加誘人。

然而，緊迫感的加劇給日益緊張的談判施加了壓力。在12月的一次演示中，日本第二和第三大汽車製造商假設，日產的營業利潤將在2026年中期之前大約增加三倍，以便達成協議。其最大市場的新潛在障礙使這一雄心勃勃的目標蒙上了陰影。這對的獨特企業文化也是另一個擔憂。然後，日產反對一項提議，即成為本田的子公司，而不是保留最初在12月提議的某種獨立性，路透社報道。

與此同時，雷諾(RENA.PA)，日產最大的股東，正在施壓要求控制溢價，金融時報報道。根據週三的收盤價386.9日元，日產的股票再次低於其法國合作伙伴在1999年首次結盟時支付的400日元。日產和本田的道路可能很快會分岔。單獨應對未來的挑戰看起來比以往任何時候都更加艱難。

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路透社於2月5日報道，日產汽車董事會已決定暫停與本田汽車的合併談判，引用了一位消息人士的話。這兩家日本汽車製造商在12月23日表示，他們已簽署了一份諒解備忘錄，計劃花六個月時間討論潛在的業務整合。

日產在2月5日早些時候的聲明中表示，尚未就合併事宜發佈任何新公告，並將按計劃在2月中旬提供談判的最新進展。

2月3日，美國總統唐納德·特朗普表示，他將暫停對墨西哥和加拿大的關税引入30天，並進行進一步談判。

兩天前的2月1日，特朗普宣佈對來自墨西哥的進口商品和大部分來自加拿大的商品徵收25%的額外關税，以及對來自中國的商品徵收10%的關税。

本田的股價在2月5日下午交易中上漲8.2%，達到1500日元。日產的股價下跌4.9%，至386.9日元。

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