JURO 税率因服務和 1 月份好於預期的 IPCA 核心而下降 | 路透社

聖保羅，2月11日（路透社） - 巴西的DI利率在週二收盤時下跌，此前1月份的IPCA符合預期，但顯示出通脹核心和服務業數據好於預期，同時美元對雷亞爾再次下跌。

下午晚些時候，2025年7月的DI（銀行間存款）利率為14.17%，低於前一交易日的14.174%。而2027年1月的合約利率為15.045%，較15.182%的調整下降了14個基點。

在較長期的合約中，2031年1月的利率為14.77%，較前一個調整的14.889%下降了12個基點，而2033年1月的合約利率為14.72%，低於14.824%。

在一天開始時，巴西地理統計局（IBGE）報告稱，廣義消費者價格指數（IPCA）在1月份上漲了0.16%，而12月份上漲了0.52%。這是自1994年實施真實計劃以來1月份的最低利率，使得12個月的累計增幅達到4.56%。1月份的結果與路透社調查的經濟學家的預期一致，預期為當月0.16%和12個月4.57%。

整體指數符合預期，但IPCA的細分數據帶來了積極的驚喜。根據Bmg銀行的計算，基礎服務在1月份上漲了0.86%，高於該機構預測的0.93%，而勞動密集型服務上漲了0.79%，與預期的0.79%一致。根據Bmg的數據顯示，通脹核心的平均值為0.60%，低於預測的0.63%。

“通過開放，基礎和核心的表現超出了預期，因此這有助於緩解，”Bmg銀行首席經濟學家Flavio Serrano在解釋DI利率回落時表示。“但從絕對數字來看，IPCA的數字仍然很糟糕，”他警告道。

在這種情況下，2027年1月的DI利率在13:47達到了14.99%的最低點，比前一天的調整下降了19個基點。

“不能説IPCA的數字是良性的，但考慮到兩週前IPCA-15的意外，預期的數據會更糟，”SulAmérica Investimentos的固定收益主管Getulio Ost表示。“而且IPCA在質量上表現得更好，這在一定程度上支撐了接近15.5%的終端Selic，”他補充道。

Ost還指出，週二的國債拍賣規模較小，減輕了利率曲線的壓力。週二，財政部出售了90萬LFT和140萬NTN-B，而上週則出售了521.7萬LFT和330萬NTN-B。

在拍賣日，利率曲線通常會面臨上行壓力，因為購買債券的機構通常會在DI市場進行對沖。

除了這些因素，儘管全球貿易緊張局勢加劇，但美元對雷亞爾再次下跌，此前美國總統唐納德·特朗普提高了對鋼鐵和鋁的進口關税——這兩種產品是巴西對美國的出口商品。在本週二收盤時，遠期曲線定價顯示3月基礎利率Selic上調100個基點的概率為91%，而上調125個基點的概率為9%。目前Selic年利率為12.25%。

然而，最大的疑問仍然是中央銀行在5月貨幣政策委員會（Copom）會議上的下一步行動。週一，B3的Copom期權市場定價顯示5月Selic上調50個基點的概率為42%，上調75個基點的概率為24.00%，上調100個基點的概率為20.00%。

在國外，國債收益率因擔憂貿易戰可能導致美國更多通脹而持續上漲，聯邦儲備委員會主席傑羅姆·鮑威爾表示沒有急於降息的跡象。

截至16:37，十年期國債收益率——全球投資決策的參考——上升了4個基點，達4.537%。

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