JURO税率在IBC-Br強化經濟放緩的背景下大幅下降 | 路透社

聖保羅，2月17日（路透社）- DIs的利率在週一大幅下跌，此前中央銀行的數據表明12月份經濟活動下降，這是巴西經濟放緩的又一個跡象。

美國總統日假期使國債市場關閉，這也減少了巴西固定收益市場的流動性。

在下午結束時，2026年1月的DI（銀行間存款）利率為14.67%，低於前一交易日的14.794%的調整，而2027年1月的利率為14.575%，低於14.791%的調整。

在較長期的合約中，2031年1月的利率為14.29%，較前一個調整的14.553%下降了26個基點，而2033年1月的合約利率為14.25%，低於14.514%。

由於沒有國債的參考，巴西市場轉向了國內日程，其中中央銀行的經濟活動指數（IBC-Br）成為焦點。作為國內生產總值（GDP）的一個信號，該指標在經過季節調整後，12月份較11月份下降了0.7%。這一結果遠低於路透社調查的預期，預計下降0.4%。(BRIBC=ECI)這是自2023年5月以來最弱的月度結果（-1.72%），導致該指數在經過季節調整後與前三個月相比停滯不前。與去年12月相比，IBC-Br上漲了2.4%，根據觀察到的數字。

IBC-Br的表現比預期更差，結合了其他最近的數據，這些數據表明巴西經濟正在放緩。上週，巴西地理統計局（IBGE）已經公佈了服務、零售和更有利於控制通貨膨脹的核心數據。

“巴西經濟正在放緩，這一點沒有更大的疑問。剩下的就是看看這種放緩的程度，”巴西銀行首席經濟學家保羅·加拉在分析IBC-Br的結果時表示。

“中央銀行顯然在關注所有這些數據，並試圖瞭解這種放緩的趨勢是否真的存在，是否只是噪音，但事實是利率曲線已經強烈反應，出現了大幅下降，”加拉強調。“長期利率正在大幅下降，因為人們認為，隨着增長放緩，巴西經濟放緩，通貨膨脹壓力減輕。”

在14:59，2033年1月的DI利率——在長期端最具流動性之一——達到了14.22%的最低點，比周五的調整下降了29個基點。

儘管曲線開始預期未來幾年的利率下降，但中央銀行早上發佈的 Focus 報告顯示，市場經濟學家對通貨膨脹的預測仍在惡化。2025年IPCA——官方通貨膨脹指數——的中位數從5.58%上升到5.60%，2026年則從4.30%上升到4.35%，根據Focus。在這兩種情況下，百分比都遠高於中央銀行追求的3%的持續目標中心。根據Focus的預測，2025年底的Selic預計為15.00%，而2026年底為12.50%。2025年國內生產總值（GDP）的增長預測為2.01%，2026年為1.70%。

在早上的活動中，財政部的執行秘書達里奧·杜裏甘表示，政府已經注意到經濟放緩，並補充説2025年的增長略低於前兩年是“自然的”。儘管最近巴西利率曲線的收窄，中央銀行的官員在評估可能的經濟放緩及其對通貨膨脹的影響時仍然保持謹慎。

上週五，中央銀行行長加布裏埃爾·加利波洛請求“時間”，以便該機構能夠“消化數據並清楚地判斷我們是否只是在觀察波動，還是在觀察趨勢”。本週一，中央銀行貨幣政策主任尼爾頓·大衞表示，在經濟不確定性高的情況下，貨幣緊縮的安全水平需要稍微高於正常水平。“我們在1月份將Selic提高了100個基點，基本情景是繼續這樣，因為我們有‘前瞻性指引’，同時我們也擔心在這種不確定性下，安全水平必須稍微高於正常水平，”他説。目前Selic年利率為13.25%。

在本週一收盤時，巴西的曲線顯示出93%的概率，預計在三月份將提高100個基點的Selic利率，正如中央銀行所指示的那樣。

然而，主要的疑問在於接下來的會議，即在五月份。上週五，B3的Copom期權市場顯示出49.50%的概率，預計在五月份將提高50個基點的Selic利率，17.00%的概率預計將提高75個基點，僅有11.00%的概率預計將提高100個基點。在過去幾周，市場對從五月開始的較小加息的押注有所增加。

請查看本週一下午主要DI合約的利率情況：

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