隨着特朗普的關税威脅增加，美聯儲的擔憂加劇 | 路透社

華盛頓，2月19日（路透社） - 美聯儲的官員們對美國總統唐納德·特朗普承諾的關税可能對通貨膨脹產生的影響仍感到不確定，但隨着關税計劃的範圍變得更加清晰，他們開始勾勒出對供應鏈、公眾預期和價格的更嚴重風險。

在特朗普第一任期內爆發的貿易戰最終導致美聯儲降低利率，因為全球和美國的增長前景開始惡化，而不是促進通貨膨脹。

然而，隨着近期高通脹的出現，消費者支出增加，以及美聯儲對供應扭曲如何可能造成持續通脹的敏感性提高，特朗普計劃的廣度和深度引發了擔憂。

美聯儲官員表示，政府的碎片化方法可能特別有害，因為企業和消費者正在適應一個看似不可預測且準備迎接更高價格的前景。

到目前為止，特朗普已對中國商品提高了關税，推遲了對墨西哥和加拿大的其他關税，設定了從下個月開始對進口鋼鐵和鋁的關税，並指示其團隊為任何對美國商品施加障礙的國家制定關税。

美聯儲成員擔心，這些措施可能導致公眾的通脹預期上升，這將威脅到未來更長期的價格上漲。

“大多數關税導致一次性衝擊，然後世界繼續前進，”亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克本月表示。但如果辯論、實施和報復持續時間過長，並開始影響通脹預期，“通過貨幣政策作出反應是合適的。”

並非所有聯邦儲備局的官員都如此擔憂。

主任克里斯托弗·沃勒週一表示，他不認為關税會引發持續的通脹，並認為當局應對眼前的數據作出反應。即使在動盪時期，等待完美的確定性“是導致癱瘓的秘訣，”沃勒説。

聯邦儲備局一月份會議的紀要將於本週三公佈，可能會提供更多關於當局討論特朗普承諾的議程的細節。

會議在特朗普就職僅一週後舉行，但不確定性已經在增加，並導致成員們在獲得更多關於特朗普政策如何影響經濟的信息之前，猶豫不決地進一步降低利率。

折線圖顯示了各種通脹指標和聯邦儲備的利率政策。

政府官員辯稱，他們的計劃，包括減税、放松管制和對移民的打壓，將降低通脹，這一觀點並未得到經濟學家的廣泛認同。

波士頓聯邦儲備銀行研究人員最近的一篇文章得出結論，針對墨西哥和加拿大的25%關税以及針對中國的10%關税將使通脹增加0.8個百分點，這將損害聯邦儲備局的前景。

但是根據文件，這一估計並不包括關税可能引發的眾多調整：消費者可能會替代產品或減少需求；企業可能會承擔成本或將其轉嫁；其他國家可能會報復；全球的匯率和利率將會調整。

“我相信企業比五年前更傾向於轉嫁成本壓力，”里士滿聯邦儲備銀行行長托馬斯·巴金在一月份表示。一旦這一過程開始，“就需要關注預期”，因為消費者對通貨膨脹的記憶仍然鮮活。

貿易政策不確定性的折線圖。

到目前為止，聯邦儲備局的官員表示，他們沒有看到消費者或市場對中央銀行將通貨膨脹恢復到2%的能力和意願失去信心。由於利率仍被認為處於“限制性”水平，他們認為價格壓力減輕的前景已經準備就緒。

但可能出現了警告信號。密歇根大學的月度調查顯示消費者的通貨膨脹預期大幅上升，儘管紐約聯邦儲備銀行的類似調查則較為温和。

10年期通貨膨脹預期的折線圖。

((翻譯：聖保羅編輯部，+55 11 5047-3075))

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