中國將對多種美國農產品徵收10%-15%的額外關税 | 路透社

Reuters

2025-03-04

中國香港葵涌區的集裝箱碼頭和一艘T.S. Lines船隻的全景，2024年11月28日。路透社/泰隆·蕭/檔案照片3月4日（路透社）- 中國週二迅速報復針對新的美國關税，宣佈對一系列美國農業和食品產品提高10%-15%的進口税，並對25家美國公司實施出口和投資限制。評論：

OLE HANSEN，SAXO BANK商品策略主管

“從定價的角度來看，這在美國玉米價格非常糟糕的時刻發生，玉米價格已經受到對沖基金的賣壓，這些基金在過去幾個月中積累了非常大且長期的高價押注。

“這將繼續增加中國對巴西玉米和大豆的依賴，同時給即將在未來幾周做出春季種植決策的美國農民帶來很大的壓力。”

“雖然中國的舉動可能並不特別大膽，但有理由相信中國希望與特朗普在談判桌上，而不是坐視不理，承受打擊。這一舉動仍然帶來了在解決之前貿易緊張局勢升級的風險。

“中國的行動也可能表明，他們現在可能更有信心應對國內的逆風，尤其是在他們趕上人工智能競賽的過程中。將會更加關注來自兩會的政策刺激。”

“匯率是一個相對概念，關税也是如此。只要其他國家也徵收關税，或者有這樣的預期，情況就不會太糟。需要擔心的只是只有一個國家被徵收關税。如果美國對所有國家徵收關税，這將被視為支付保護費。”

“美國面臨各種挑戰，貿易戰只會使情況更糟。這些挑戰包括通貨膨脹、美歐和中國之間的關係。

“對於中國來説，我們已經將與美國的貿易依賴度從23%降低到大約13%，因此直接影響有限。此外，中國經濟正在復甦，議會會議將提供更多支持經濟的信號。

因此，我認為股市的走勢不會改變。香港市場有一些限制，如果有什麼需要的話，只需要小幅修正。但沒關係。這不是大問題。”

“這一消息引發了對國內農業供應緊縮的擔憂，惠及該行業。中國對美國大豆徵收10%的關税將增加成本並減少美國進口，導致中國增加從巴西和其他國家的進口。”

“然而，南美，特別是巴西，在經歷了多年的增長後，正接近其大豆出口限制（2024年的出口預計為9600萬噸）。目前正值收穫季節，巴西的大豆尚未大量到達中國港口，但預計將在第二季度到達。隨着美國的額外關税，已經緊張的大豆庫存將變得更加緊張。”

“雖然新關税的宣佈並不像2018年的25%那麼嚴厲，但它確實針對許多相同的農產品。此外，10%的關税可能為北京提供了在未來幾個月和幾年內將美國農產品的關税再提高10%甚至20%的機會。”

“在特朗普第一任期內，大豆被視為一個薄弱環節，但中國政策制定者從那段時間中吸取了教訓，理論上準備得更好，這在一定程度上得益於北京的食品進口多元化戰略。”

提高對中國的關税“可能會傷害到美國自身，因為它需要廉價的中國產品來降低通貨膨脹。對美國農產品的更高關税也會對中國產生負面影響”，但反制措施在政治上是必要的。“因此，做一些象徵性的舉動而不引發緊張局勢升級將是明智的。”

“中國對美國小麥和玉米進口的關税應該會支持對澳大利亞小麥和大麥出口的需求。然而，中國最近從各個來源進口飼料穀物的放緩應該會減緩這種興奮。”

“考慮到中國對美國大豆的峯值進口期已經過去，這些反制措施對美國大豆進口總量的影響有限。未來的任何價格上漲可能更多是市場情緒的反應。”

“這對美國農業市場總體上是負面的。它將對價格產生看跌影響。全球有足夠的玉米和大豆供應供中國進行轉換，這對美國來説更是一個問題，30%的美國大豆仍然出口到中國。”

“值得注意的是，北京的反應是剋制的。特朗普現在對所有中國產品徵收了20%的關税。中國的關税影響的美國產品數量有限，仍然低於20%的水平。這是有意為之。中國政府在發出信號，他們不想升級，他們想要降級。”

“可以公平地説，我們正處於貿易戰2.0的初期階段。如果特朗普和習近平能夠達成協議，仍然有時間和空間避免一場持久的、根深蒂固的貿易戰。”

“從供需角度來看，短期內對國內市場的影響不會顯著。原因有：1. 目前是南美大豆季節，而美國大豆正處於淡季；2. 中國購買的美國大豆數量減少，美國大豆在中國大豆進口中的比例已降至17%。”

“然而，這次涉及的大量產品將給中國對美國的水產品出口，特別是羅非魚出口，帶來進一步的困難。隨着額外10%的關税，羅非魚對美國的出口關税將達到45%，這基本上使得出口到美國變得不可能。”

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