特朗普政策對華爾街交易活動產生冷卻效應 | 路透社

紐約，3月5日（路透社）- 一傢俬募股權公司正在與一家小型美國零食製造商進行初步談判，計劃將其與一家加拿大競爭對手合併，該公司對今年達成交易持樂觀態度——直到美國總統唐納德·特朗普在1月底上任。

在特朗普表示將對 加拿大商品徵收25%的關税後，談判被無限期擱置。特朗普在週二兑現了這一威脅，導致全球市場下跌，並引發其他國家的報復。“我們現在不能冒這個風險，”這位投資者在特朗普對來自墨西哥和加拿大的商品徵收25%關税的幾天前表示，這引發了一場全球貿易戰。特朗普還將對中國進口商品的税率提高到20%。

“如果沒有那麼多關於關税的不確定性，我們會對這筆交易非常積極，”這位高管表示，要求匿名，因為談判是私密的。

根據對20多位投資銀行家、併購律師、私募股權投資者和對沖基金經理的採訪，華爾街的高管和投資者在完成交易或甚至開始探索性談判時遇到了障礙。

華爾街分析師在特朗普於11月當選時歡呼，預測併購將迎來一個輝煌的年份，預計潛在的企業交易將達到4萬億美元，這是至少十年來的最佳表現。然而，2025年卻以微弱的開局開始。交易商和企業高管正在努力應對特朗普新政府前六週內迅速變化的全球政策和經濟變化——從報復性關税到埃隆·馬斯克在聯邦機構的大規模解僱。這種不確定性給市場帶來了寒意。

2025年前兩個月美國的併購交易速度是自金融危機以來最弱的，截止到週五僅簽署了1,603筆交易，使其成為自2009年以來按交易量計算的最慢開局，Dealogic的數據表明。總交易量下降超過19%，而總價值從去年前兩個月的2487.8億美元下降了29%。

“所有交易在一月和二月都被擱置了，”前美敦力首席執行官、哈佛商學院執行研究員比爾·喬治説。“由於這種不確定性，幾乎沒有交易達成；他們（首席執行官）不知道如何計算數字，也不知道如何預測會發生什麼。”

特朗普對一系列消費品和原材料徵收關税，承諾提高汽車、消費品、汽油和技術的價格。

“更高關税的前景以及美國與其貿易伙伴之間緊張局勢升級是我們評級的許多美國企業借款人的主要擔憂，”標普全球評級在週四的一份研究報告中表示。

華爾街的標誌懸掛在紐約證券交易所（NYSE）外的美國國旗前，時間是2024年9月18日，在紐約市聯邦儲備委員會宣佈之前。“對於其他措施也仍然存在重大不確定性——包括互惠關税、對特定產品的額外關税，以及總統所暗示的對來自歐盟的進口徵收25%關税的可能性。”

一位知情人士表示，一家激進的對沖基金在一月初施壓一家價值10億美元的航空航天集團考慮出售自己。但雙方陷入僵局，該公司的高管擔心在華盛頓如此多的不確定性和市場波動下，無法獲得公平的價格。

雖然市場波動有時會使對沖基金和其他交易者受益，但尋求達成數十億美元交易的公司董事會和股東並不喜歡股票價格和政府政策的劇烈波動。

2025年併購活動的平淡開局已經對高盛等大型投資銀行造成壓力，Keefe Bruyette & Woods的分析師在一份下調該投資銀行股票評級的研究報告中寫道上週。“圍繞關税、通貨膨脹、利率和政府政策的市場不確定性……導致投資銀行在年初的表現令人失望，”分析師寫道，這使得投資者遠離這些股票。

即使對於那些不直接受關税影響的公司，交易的氣氛也變得不佳，銀行家和基金經理告訴路透社，並補充説，華盛頓的任何不確定性都可能使氣氛變得冷淡。一些對沖基金經理抱怨他們提議的交易在生死之間徘徊。“人們普遍認為，關於税收和監管的許多事情將朝着正確的方向發展，但在此期間，這些談判可能會充滿爭議和複雜性，”精品投資銀行Drake Star的管理合夥人兼首席執行官Gregory Bedrosian説。

他表示，不確定性使得潛在的公司賣家選擇等待，直到市場穩定到足以保持他們的預期估值，而不被異常的宏觀經濟事件打亂。

交易活動的放緩可能將在本週的第37屆圖蘭大學公司法研究所年會上成為焦點，會議將在新奧爾良舉行，屆時將有超過1000名律師、銀行家和高管聚集在一起，進行為期兩天的演講和小組討論，討論影響行業的關鍵問題。

即使較小的交易被擱置，華爾街上的許多人仍然預計特朗普在税收和監管方面的立場將為今年的鉅額交易鋪平道路，例如中國短視頻應用TikTok的出售。

幾位不願透露姓名的美國頂級銀行的高級交易員表示，正在推進其他潛在的重磅交易，這些交易將創造出與中國競爭的超級美國公司。他們不認為特朗普任內的司法部會阻礙這些交易，正如拜登政府時期的情況一樣。

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