ESG觀察：特朗普政府下的新SEC規則加大了可持續投資者的壓力 | 路透社

美國證券交易委員會（SEC）總部位於華盛頓特區，2024年11月25日。路透社/貝諾瓦·泰西爾3月17日 - 唐納德·特朗普總統攻擊的目標眾多且各不相同，但他始終對ESG（環境、社會和治理風險）持敵對態度，這些風險在近年來對投資者變得越來越重要。

新政府攻擊了所有形式的多樣性和包容性，並再次將美國撤出巴黎協定，同時削減了美國國際開發署（USAID）的資金，這一舉措將影響全球的氣候項目。

上週，環境保護局新任局長李·澤爾丁宣佈，他從温室氣體減排基金中收回了200億美元用於清潔能源和交通的資金。閲讀更多這些令人眼花繚亂的變化在氣候變化和其他ESG問題比以往任何時候都更加緊迫的時刻，為投資者帶來了挑戰。“不可否認，特朗普正在將氣候否認的言論帶入主流，”劍橋可持續發展領導力研究所（CISL）可持續金融中心主任尼娜·西加博士説。

“考慮到我們正在看到氣候變化影響加劇——例如最近的洛杉磯野火，這種情況是極其不利的。市場正在試圖理解這種回撤有多少是言辭，多少將轉化為硬核財務數據，”西加補充道。

富國銀行，例如，已經完全放棄了到2050年在其融資投資組合中實現淨零排放的目標，而包括美國銀行、摩根士丹利、花旗集團、摩根大通和高盛在內的許多大型金融機構也已退出淨零聯盟。環境保護局局長李·澤爾丁宣佈，他已從温室氣體減排基金中收回200億美元用於清潔能源和交通的資金。Rebecca Droke/Pool via REUTERS/文件照片然而，許多其他投資者和公司仍在使用ESG；他們只是改變了談論這些問題的方式，Ceres可持續投資倡導組織的投資者網絡負責人基爾斯滕·斯帕爾丁表示。“我聽到人們使用的語言有一些變化。他們不再談論ESG因素或可持續投資。如果他們關注氣候和其他可持續性問題，如水或人權，他們實際上更關注風險、機會和盈利能力。

“他們仍在以同樣強有力的方式進行工作——例如，他們並沒有放棄淨零目標——因為這是降低其投資組合風險的唯一方法。”

負責任商業倡導組織“As You Sow”的首席執行官安德魯·比哈爾表示贊同。他説，投資者在將氣候風險視為投資風險以及相信多樣性改善財務表現方面達成了一致。

在氣候和環境問題、地緣政治動盪和貿易戰導致的不確定性比以往任何時候都更大的環境中，投資者越來越要求公司提供透明度和問責制，以便了解他們的投資組合面臨什麼風險。

然而，在特朗普政府下，證券交易委員會（SEC）出現了令人擔憂的 方向變化，ESG投資者將不得不應對這一變化。例如，SEC正在使公司更容易挑戰股東提案。“投資者已經使用這一機制30年，以表明對他們最重要的事項，”斯帕爾丁説。

SEC還要求與管理層就ESG事務進行接觸的大股東提供更廣泛的披露，同時縮小投資者被允許提出的提案範圍。

2025年3月13日，美國加利福尼亞州阿爾塔迪納，因野火燒燬的建築和汽車。路透社/丹尼爾·科爾 根據晨星的説法，新指導“似乎減少了投資者挑戰公司實踐的機會，尤其是在股東權利被認為處於劣勢的情況下，或請求有關財務重要的可持續性事項的額外信息。” “這可能會減少機構股東（如資產管理公司和養老基金）與公司互動的頻率。”

因此，投資者正在尋找其他方式與公司互動，包括與公司董事會進行更直接的會議，以及對公司董事的棄權或“反對”投票。

貝哈爾表示，投資者也可能更多地訴諸法院。“將會有很多與信託責任相關的訴訟，因為公司被迫表現不佳。特朗普政府已經將厭女和種族主義作為政策。他們討厭自由市場。他們正在利用政府來操縱市場。”

目前尚不清楚特朗普將停止多少來自《通貨膨脹削減法》和《基礎設施投資與就業法》的資金，因為這些法律資助的許多項目位於共和黨州。

數據中心的增長以滿足人工智能的激增，也推動了對清潔能源來源的需求，而這些能源是美國及其他地方最便宜的能源來源之一。

諮詢公司Pollination的戰略與影響負責人佐伊·惠頓認為，ESG的影響在美國以外將是微乎其微的。“美國的政策變化不太可能擾亂歐洲、亞洲和太平洋地區的投資流動，那裏的商業案例依然強勁。即使在美國，可再生能源在許多情況下仍將是最具成本效益的電力來源，儘管由於新政府的反綠色機構，投資決策可能變得更加複雜。”

她補充道：“可持續性承諾在全球各國政府和企業中深入人心。雖然一些司法管轄區和公司可能會縮減或重新品牌其承諾以減少對特朗普政府的暴露，但我們預計各國、各州和公司會更加低調，但不會忽視與氣候變化相關的財務和運營風險。”

一名男子從一家已放棄到2050年在其融資投資組合中實現淨零目標的富國銀行分行走出。路透社/克里斯·赫爾格倫許多美國投資者對美國與歐洲（包括英國）之間的差異感到沮喪，斯波爾丁補充道，但歐盟本身似乎已經退步。

最近發佈的歐盟綜合方案旨在簡化可持續性規則，包括企業可持續性報告指令（CSRD）和企業可持續性盡職調查指令（CSDDD）以及歐盟分類法，這讓許多觀察者感到失望。

該方案將五分之四的公司排除在可持續性問題報告之外，並對剩下的公司要求較少，實施了許多美國所要求的變化，CISL可持續金融政策負責人茨維特利娜·庫茲曼諾娃指出，包括消除未能遵守規定的責任和處罰風險。

然而，特朗普的影響力是有限的，巴黎HEC商學院能源與金融主席執行董事讓-米歇爾·戈蒂耶教授表示，因為能源政策的責任在州級而非聯邦級。“在特朗普的第一任期內，許多州和城市以及企業決定完全無視聯邦政府關於氣候變化和清潔能源的信息，”他補充道。

許多州的活動未受到關注，部分原因是他們自己對其關注較少；部分原因是媒體要麼積極支持新政府，要麼對惹惱新政府感到謹慎。“他們（特朗普的支持者）控制着敍事。他們控制着Meta、X和福克斯，其他網絡現在都相當畏縮，”貝哈爾説。

但全球對氣候對公司和投資表現的影響以及擁抱可持續發展議程的競爭優勢的認識正在不斷增強。

“現在正在進行一場新的工業轉型，這不是一件可選的事情，”CISL的Seega説。“問題是我們是要進行某種管理過渡，還是要經歷一場巨大的破壞性轉型？”

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