Natura&Co繼續受到關於利潤率和“扭轉”節奏的擔憂的壓力 | 路透社

巴西利亞的Natura商店 29/11/2023 REUTERS/Adriano Machado 聖保羅，3月17日（路透社） - Natura&Co的股票 (NTCO3.SA)在聖保羅證券交易所繼續承壓，因為對公司“轉型”過程的節奏及其對化妝品製造商業績的影響仍然存在疑慮。上週五，該公司的股票暴跌30%，因為季度業績未能滿足預期，尤其是在利潤率方面。Natura&Co的高管重申了對盈利能力擴張的承諾，但補充説仍然 有很多工作要做 在轉型過程中。該股收於9.50雷亞爾，為2015年10月以來的最低收盤價，當天的跌幅相當於市值損失56億雷亞爾。

對於Itaú BBA的分析師來説，上週五的動向更引人注目的是速度而非幅度。

他們補充説，市場和他們自己最常問的問題是，上週五的暴跌是否在某種程度上被誇大，並且是否打開了買入機會。“老實説，我們不這樣認為，”他們表示。

他們強調，考慮到拉丁美洲更波動的毛利率、更高的費用和更高的轉型成本，他們預計該地區的利潤將削減約30%。

“很難説結構性情況是否發生了變化——不太可能——但交付的時間表和節奏可能已經改變，”丹尼爾·薩松和團隊在週一發送給客户的報告中寫道。

鑑於巴西市場的動態，他們評估認為對該理論的興趣可能會減弱，這一趨勢可能僅在幾個季度後變得更加清晰和強勁時才會逆轉。

他們維持對股票的“跑贏大盤”評級，但將目標價從17雷亞爾下調至14雷亞爾。

摩根大通的分析師進一步將對該股票的推薦下調至“中性”，同時將目標價從21雷亞爾下調至11雷亞爾，亦是在週一的客户報告中提到的。

“如此劇烈且罕見的波動對於一家資產負債表健康的公司來説，促使我們重新評估我們的理論，並理解被忽視的因素，尤其是由於近期對股票興趣的增加，”他們表示。

約瑟夫·喬丹諾和團隊表示，他們認識到重組項目和整合本質上是非線性的，且常常令人困惑，導致利潤的波動。

“然而，拉丁美洲主要業務的趨勢是積極的，跡象表明持續改善。因此，目睹調整後的Ebitda損失超過30%是由於毛利率和費用，這令人沮喪，”他們説。

“這種沮喪因我們已經排除的偶發事件而加劇，這些事件似乎越來越頻繁，”他們補充道。

公司在開盤前宣佈，其董事會批准了一項回購最多5260萬股股票的計劃，相當於流通總量的6.2%，期限為12個月。

在最初的交易中，然而，股票一度下跌近6%，至8.95雷亞爾，創下自2015年以來的新低，隨後開始反彈，跌幅縮小至2.11%，約為9.30雷亞爾，時間在11點30分左右。最高曾達到9.71雷亞爾。

在巴西銀行BBI分析師看來，週五的財報和與分析師的電話會議並不足以解釋股票下跌30%的原因，但他們認為有理由進行某種“降級”，以及對公司的信任度降低。

在這些原因中，他們強調了對毛利率的疑慮，表示尚不清楚阿根廷的毛利率壓力是更多出於會計原因還是運營原因，以及是否有任何轉移到2025年的情況。

另一個令人擔憂的因素與轉型成本有關，巴西銀行BBI的分析師指出，儘管高管們暗示還有很多工作要做，但市場的預期是今年會放緩。

“我們將保持警惕，並繼續努力更準確地發現那些對修訂估計至關重要的懸而未決的問題，”Pedro Pinto和Lorenzo Marques在週五晚些時候發送的報告中表示。

“目前，我們認為股票的走勢過於激進，顯然與盈利下調的修訂脱節，因此我們維持‘優於大盤’的評級，”他們補充道，並給該股票設定了17雷亞爾的目標價。

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