金融回報依賴於自然只需問問世界上最大的主權財富基金 | 路透社

北極光在挪威的一個山營地上空可見。挪威政府養老基金全球（Government Pension Fund Global）管理着1.6萬億美元的資產，已將其整個投資組合的96%置於自然資本風險評估之下。路透社/雅尼斯·貝哈基斯3月18日 - 世界上最大的主權財富基金，挪威政府養老基金全球，管理着1.6萬億美元的資產，剛剛完成了一項巨大的戰略舉措。通過將其整個投資組合的96%置於自然資本風險評估之下，它發出了一個強烈的市場信號，表明金融回報依賴於自然。在自然資本上。重新定義我們重視的事物的緊迫性正在增加。僅僅依靠以GDP和金融資本為中心的財務指標，難以實現曾經的繁榮。氣候變化、自然資源枯竭和社會不平等等複雜的全球問題對經濟構成了系統性風險。需要更新成功的指標。

我們典型的決策方法優先考慮金融資本的增長，推動了“產出”經濟，即追求生產有償物品。在過去的70年裏，這為許多人帶來了顯著的繁榮，同時也伴隨着競爭和市場將解決所有問題的信念。但這種方法現在已證明不足以解決誰來支付照顧森林和生物多樣性等共同利益的問題，因此影響到我們的全球經濟韌性。

全球經濟準備好迎接如此重大轉型嗎？當最大的主權財富基金採取行動時，答案似乎是肯定的。但這並不容易。商業和金融領袖可能知道成功的衡量標準需要演變，但障礙依然顯著。

環境和社會問題的政治化，以及實施轉型計劃的成本和地緣政治緊張局勢進一步抑制了努力。然而，全球範圍內日益上升的民粹主義表明，大多數人感到被當今的經濟體系所拋棄。他們呼籲一種重視福祉、醫療保健、就業和養老金的經濟：一種“影響”而非“產出”的經濟。

在過去的幾年裏，商業和金融領域的創新領導者們努力將所有資本的價值納入資產負債表和董事會。像Natura、Orsted、Olam、Novartis和Holcim這樣的公司正在將自然、社會、人力和生產資本融入決策中，以增強韌性。

一名無家可歸者坐在英格蘭銀行對面，工人在倫敦金融城上班。氣候變化和社會不平等等複雜問題對經濟構成系統性風險。 REUTERS/Mary Turner 這些公司以及許多其他公司進行了創新和合作，以考慮各個行業和地區的重要事項。他們將這一做法整合到損益賬户和資產負債表、董事會文件、員工績效評估和產品開發中。

他們開發了一種新語言，以討論對其業務、員工和客户真正重要的績效。這些公司優先考慮他們的人才和技能基礎，建立他們運營的社區，並在整個供應鏈中保護和恢復自然資源。

他們在資本成本降低方面看到了好處。巴西的全球化妝品公司Natura &Co去年獲得了一筆130萬美元的真實可持續發展掛鈎債券，該債券與在其產品中使用亞馬遜的生物活性成分相關。總部位於新加坡的全球農業企業Olam，其可持續發展掛鈎貸款從2018年的5億美元增長到2023年的17.5億美元。

第二個好處是更為明智和綜合的決策。全球資產管理公司BNP Paribas Asset Management利用估值來改善對公司的分析，並獎勵提供環境和社會效益的行業領導者。

諾華製藥公司是全球最大的製藥公司之一，利用估值評估新藥的社會影響，以推動市場進入決策。

在組織中也發生了治理結構的變化，通過向首席財務官的報告線將財務與可持續性聯繫起來。

人們在購物中心的Natura商店外走動。Natura是將自然資本融入決策以增強韌性的公司之一。路透社/阿德里亞諾·馬查多通過在決策中使這些以前不可見的價值變得可見，我們可以動員激勵結構，鼓勵商業和金融成為同一解決方案的一部分，並激勵其他人也這樣做。

經濟系統效率極高，並迅速適應，正如我們每天所看到的。為了確保這種適應性建立韌性，市場需要可靠的關於自然、社會人類和金融資本的有用數據，以評估風險和價值創造的機會。到目前為止，這種信任仍然缺乏，儘管一些倡議正在幫助投資者建立這種信任。

資本聯盟Capitals Coalition一直在開發綜合決策的結構，以及全球估值規則，以便投資者和公司對影響價值與金融價值有同樣的信心。在資本聯盟的網絡中，像預分配倡議這樣的組織正在填補投資者在更好地分配、定價和結構資本以實現更具再生性和包容性的未來方面的指導空白。同時，不平等和社會相關財務披露工作組（TISFD）正在幫助投資者理解與人相關的系統性風險，正如自然相關財務披露工作組為自然所做的。有效的系統性合作的關鍵在於創造一個互利和賦能的環境，將商業、金融和政策結合在一起。通過更新我們衡量成功的指標，領導者可以促進一個優先考慮包容性、長期可行性和增長的韌性經濟。

挪威政府養老基金全球已確定其持有的1.536萬億美元資產需要進行自然資本分析，以“支持價值創造並管理基金的氣候和自然風險敞口”。

為了塑造韌性公司，決策應建立在自然、社會、人類和金融系統的相互依賴基礎上。這個巨型基金可能是第一個發出重新定義繁榮信號的基金，但它絕對不會是最後一個。

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