華爾街預測美聯儲資產負債表縮減的良好機會 | 路透社

3月18日（路透社）- 華爾街對美聯儲資產負債表縮減的前景再次處於變動中，多個銀行和機構現在預測美國中央銀行在本週的會議上有很大機會放緩或暫停這一進程。

為期兩天的會議將於週三結束，預計利率不會有變化，但有跡象表明，當局越來越擔心其量化緊縮可能會給市場帶來問題，而財政部在聯邦債務上限下面臨管理政府財務的限制。

“我們認為美聯儲將選擇放緩”其持有的國債銷售速度，Evercore ISI的分析師表示。“美聯儲可能會在3月的會議上宣佈這一變化，以提前應對5月和6月可能複雜的利率會議。

美國銀行則表示，在一個由於特朗普總統政府宣佈關税而導致不確定性增加的會議上，“量化緊縮可能會暫停”。

而高盛的分析師表示，聯邦公開市場委員會的聲明“可能會宣佈從4月開始暫停量化緊縮，我們預計未來的指引將表明，一旦債務上限問題得到解決，資產負債表的負債結構正常化，緊縮將會恢復。”

然而，暫停的預期並非普遍存在。

“我們目前也不預見到重大變化”在緊縮努力中，TD證券表示。

圍繞量化緊縮的不確定性——已經持續了超過兩年——跟隨了美聯儲一月份會議的紀要，該紀要指出，財政部在提高聯邦借款上限的僵局中管理現金的努力可能會導致貨幣市場流動性的大幅波動。

這可能會使得量化緊縮對情況的影響的測量變得困難。

為了在當前借款受限的情況下支付賬單，財政部正在從其在美聯儲的賬户中提取資金，為金融系統增加流動性。當上限最終提高時，它將重建該賬户，撤回流動性。這種動態使得對系統中流動性數量的清晰控制變得困難。

紀要建議，暫停或暫時中斷提款將為美聯儲提供空間，以評估情況並恢復量化緊縮。

財政部在美聯儲的現金存款使得市場流動性的解讀變得複雜，財政部在債務上限上的現金提取模糊了市場儲備的需求

除了紀要提到的“多個”成員對量化緊縮的減速或暫停持開放態度外，美聯儲的官員並沒有提供太多指導。

在上個月的一次採訪中，美聯儲最新的成員之一，克利夫蘭聯邦儲備銀行行長貝絲·哈馬克表示，她的偏好是量化緊縮以當前速度繼續進行，並且在債務上限問題解決後出現的任何流動性問題都可以通過臨時操作來處理。

與此同時，達拉斯聯邦儲備銀行行長洛裏·洛根（Lorie Logan）曾在紐約聯邦儲備銀行實施貨幣政策操作，上個月似乎傾向於反對在這一過程中暫停，同時暗示有可能放緩。

聯邦儲備持有量演變的可視化

聯邦儲備正在努力撤回足夠的流動性，以保持對利率的控制，並允許貨幣市場的正常波動。聯邦儲備官員的評論表明，到目前為止，仍有大量流動性需要撤回，如果一切正常，量化緊縮仍有發揮作用的空間。

儘管中央銀行降息，聯邦儲備的資產負債表縮減仍將繼續

((翻譯 聖保羅新聞，+55 11 5047-3075))

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