分析 增加衰退風險可能加速歐洲央行利率下降 | 路透社

法蘭克福，4月7日（路透社）- 唐納德·特朗普的關税引發的全球市場危機加強了下週歐洲央行再次降息的假設，並支持了更快放鬆政策的論點，這是全球第二大中央銀行。

根據經濟學家的説法，由於關税引發的經濟放緩及其對市場波動的影響，價格可能會受到影響，甚至超過歐盟可能採取的報復措施的通脹影響。

目前，市場預計在接下來的兩次法蘭克福會議上幾乎會有兩次降息，並預計到年底將有三到四次行動。德國國債收益率作為歐元區的基準，因投資者預計該地區將出現衰退並採取貨幣政策放鬆措施而下降。

儘管政策制定者在立場上並不一致，但市場危機使得下週的降息幾乎成為必然，利率今年可能會降得超過預期，而不影響2%的通脹目標。

市場動盪如此嚴重，以至於衰退現在成為一個現實的可能性，支持增長可能很快會成為比通脹更大的擔憂，而通脹在過去四年中一直超過歐洲央行的目標。

“他們必須在每次會議上降息，至少是因為不確定性，”Pictet Wealth Management的弗雷德里克·杜克羅澤表示。“沒有任何長期通脹壓力上升的跡象。”

一系列有影響力的歐洲央行銀行家，包括皮耶特羅·奇波隆、弗朗索瓦·維勒羅伊·德·加爾豪和雅尼斯·斯圖爾納拉斯，呼籲在當前背景下進一步放鬆政策，且沒有主要的鷹派人士表示反對。

在私下交談中，一些決策者甚至質疑歐洲央行的預測，即歐盟的關税和報復措施將在第一年僅減少增長半個百分點，認為影響將更大。

事實上，石油價格急劇下降，收益率、黃金和長期通脹預期也隨之下降，這表明衰退的可能性。目前，歐盟優先考慮談判，而不是對美國採取報復措施。

然而，法蘭克福的鷹派成員在私下表示，中央銀行可能低估了關税措施的通脹影響，並且其對價格短期影響的預測可能是錯誤的。

他們強調，關税意味着更少的貿易、新的價值鏈和更高的成本，這使人們想到長期內更高的核心通脹，就像全球化之前的幾十年一樣。

不僅僅是降息？

歐洲央行早已將降息視為其主要的經濟政策工具，但在市場危機轉變為真正崩潰的情況下，它還擁有一系列非傳統工具隨時待用。

如果銀行貸款受到影響，銀行家們會感到緊張，如果歐元區國家之間的收益差距上升到被認為不合理和混亂的水平，或者投資級別的收益率出現大幅上漲。

與之前的危機相比，最大的不同在於特朗普掌握了控制權，他可能通過一紙公文結束動盪，或者甚至使情況惡化得更嚴重。

“我們處於強烈修正的領域，而不是崩潰，但也有可能轉變為大規模崩潰，”英傑華的經濟學家卡斯滕·佈雷茲基説。“如果真是這樣，我們將回到正常的危機工具，比如通過購買債券、Tltro或Ltro注入流動性，甚至可能加強美元的掉期額度。”

Tltro - 定向長期再融資操作 - 在過去十年中被用於為銀行提供低成本的多年融資，鼓勵它們利用流動性來維持對實體經濟的貸款。

歐洲央行還與美國聯邦儲備系統有一條永久信貸額度，以便在銀行在市場上難以獲得資金時獲取美元。在疫情期間，這項每週的操作變成了每日操作。

目前沒有任何跡象表明這一切正在發生。商業銀行擁有2800億歐元的過剩流動性，並且在歐洲央行的每日流動性拍賣中沒有任何請求。

市場關注的是降息，預計下週將減少25個基點，然後在6月再次降息，可能在12月再降一到兩次。

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