圖表 市場的迴旋鏢因“特朗普的轉變”重新定義了波動性 | 路透社

倫敦，4月10日（路透社） - 美國總統唐納德·特朗普對關税的180度轉變導致市場更加波動，使投資者在股票和避險資產之間來回移動。

特朗普在週三表示，他將暫時降低對數十個國家施加的高額關税，同時加大對中國的壓力，這是自2020年COVID危機以來市場最劇烈的轉變之一。

在波動性中，運動的速度可能會引發警報。四月份市場的波動幾乎與2020年一樣強烈，且與2008年金融危機時的波動非常接近，但時間更短。

以下是自特朗普於4月2日宣佈互相徵收關税以來，市場波動的情況：

1- 要上月球了嗎？

全球股市在特朗普暫停後於週三和週四反彈。標準普爾500指數 (.SPX) 週三飆升9.5%，是自2008年以來的最大單日漲幅，而歐洲 (.STOXX) 在週四創下自2020年3月以來的最大漲幅。然而，大多數主要指數仍低於特朗普“解放日”公告時的水平，並且都經歷了近年來最劇烈的下跌。

香港股市週一暴跌13%(.HSI)，是自1997年以來的最大跌幅，而歐洲STOXX 600指數和標準普爾500指數則創下自COVID-19疫情以來的三天最大損失。“我們看到的市場不確定性和波動性水平是自全球金融危機以來未曾見過的，”Forvis Mazars的首席經濟學家喬治·拉加里亞斯表示。“這些波動性水平對金融市場並不好。存在發生失調的風險，”他補充道。

標準普爾和納斯達克表現的線圖

顯示STOXX 600表現的線圖

2.- 債券風暴

美國債券市場處於波動的中心，因為投資者因關税對美國經濟的影響以及隨之而來的對美國資產穩定性的損害而拋售國債。

10年期國債收益率在4月2日之後下降了30個基點，週三一度上升了25個基點，隨後在暫停消息公佈後幾乎同樣迅速地回落。

在4月2日至4月9日的高點之間，收益率飆升至36個基點，現在比之前高出14個基點。在2020年初的COVID危機期間，收益率曾降至120個基點，隨後在危機最嚴重時回升約100個基點。

一條線圖顯示了美國10年期國債從4月2日到4月10日的走勢

3.- 你能不依賴美元嗎？

自4月1日以來，美元在外匯市場上並未作為避風港，反而對多種主要貨幣貶值。對瑞士法郎貶值近5%，對日元和歐元貶值近3%。至於波動性，交易員們急於保護自己免受大幅波動的影響，部分原因是下一系列關於關税的新聞的贏家和輸家可能並不明顯。

自4月2日以來，美元在一籃子貨幣中的表現呈現出與COVID期間相似的波動，但時間更短。

一條柱狀圖顯示了4月1日和4月10日主要貨幣的3個月期權波動性

4.- 在賭反彈嗎？

全球銀行不得不應對全球增長震盪的預期以及由於特朗普的關税計劃而加速降息的前景，這種組合導致股市暴跌，隨後在特朗普暫停後反彈。

美國KBW銀行指數(.BKX)在兩天內暴跌近16%，是自2020年3月以來的最大跌幅，而歐洲貸方(.SX7P) 自2020年以來遭遇最大跌幅，距離“解放日”僅兩天。這對該行業來説是一個顯著的轉折，之前該行業受益於利率上升、美國經濟的強勁和歐洲增長的改善。

由於衰退風險的增加，市場急於消化歐洲中央銀行和美聯儲的降息預期，但自那時以來，市場已經削減了一些這些預期。

銀行股反彈。KBW銀行指數週三上漲了9%，是自特朗普在11月當選以來的最大單日漲幅。

歐洲銀行股週四上漲近7%，有望創下自2022年3月俄羅斯入侵烏克蘭後的最大單日反彈。

美國KBW銀行指數的折線圖

5.- 一次歷史性的波動事件

曾經有過市場在某個方向上波動得比現在更大的時期，但很少有如此快速的波動。

VIX指數 (.VIX)，反映投資者在多大程度上對波動性進行保護，已達到危機水平。本週達到了60的高點，這在1990年該指數創建以來僅發生過三次：現在，以及2020年和2008年的市場大跌。自那時以來，該指數已回落至接近35，這意味着過去三天的漲跌是有記錄以來最快的之一。一條橙色線圖顯示了從2006年至今的VIX指數歷史

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