摘要：特朗普的關税暫停並未改變美聯儲對未來風險的基本看法 | 路透社

華盛頓，4月10日（路透社） - 總統唐納德·特朗普在某些關税上的暫停可能在一定程度上緩解了金融市場上積累的緊張局勢，但仍然保持着同樣的環境，這些環境已經恢復了美國經濟的前景，同時伴隨着日益增加的衰退風險和可能上升的通貨膨脹。

對中國、墨西哥和加拿大的重要關税仍然有效，這些國家佔據了美國進口的大部分，而公眾、投資者和美聯儲現在還有三個月的時間來面對一個令人不安的辯論將如何解決的不確定性。

隨着信心下降的局面已經準備就緒，美聯儲官員們已經擔心這將抑制支出和投資，貨幣當局本週表示，他們仍然將關税視為對增長的打擊，這也增加了更高通貨膨脹的風險，並使貨幣政策處於一個困難的十字路口。

儘管經歷了全球股市暴跌和美國國債及企業信貸利率上升的動盪，他們表示市場仍然在正常運作。

金融條件已經收緊，可能開始對經濟施加壓力，但他們表示，這被視為對經濟增長前景的正常重新評估，考慮到國際貿易可能發生的劇烈變化。

美聯儲過去曾介入以緩解金融市場的普遍緊張局勢，但在流動性枯竭和關鍵市場交易威脅完全停止的情況下。

“作為中央銀行，我們有責任監測流動性，”堪薩斯城聯邦儲備銀行行長傑夫·施密德週四表示。“我們實際上是逐分鐘觀察這些市場（……）。我覺得市場對過去幾周經歷的波動調整得相當不錯。如果有必要，我們會在那兒。”

如果波動性讓美聯儲官員目前保持冷靜，特朗普對數十個國家的一系列關税的戲劇性撤回也沒有改變他們的看法，即已經宣佈並仍然有效的措施將減緩經濟，並導致失業和物價的上漲。

“看起來我們已經看到通脹上行風險顯著增加，同時就業和增長前景面臨較大的下行風險，”施密德説。

“考慮到價格壓力可能重新出現，我不願意在維護美聯儲在通脹問題上的信譽時冒任何風險。”

達拉斯聯邦儲備銀行行長洛裏·洛根在彼得森國際經濟研究所關於貿易和移民的活動中發表了類似的評論。

“為了可持續地實現我們雙重使命的兩個目標，避免與關税相關的任何價格上漲引發更持久的通脹將是重要的，”她表示。“目前，我認為貨幣政策的指引處於良好位置。”

“沒有一本關於中央銀行如何應對特朗普政府所追求的關税的通用操作手冊”，因為這可能會與美聯儲的雙重目標，即2%的穩定通脹和低失業率相沖突，芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比在紐約經濟俱樂部的一次會議上表示。

在更正常的情況下，通脹上升將通過更緊縮的貨幣政策來應對，而失業上升則會通過更寬鬆的信貸條件來應對。新出現的情況可能迫使美聯儲在實現其目標時犧牲其中一個目標的進展，以滿足其認為在處理時更重要的目標。

儘管特朗普在關税問題上的轉變對美聯儲的看法幾乎沒有改變，貨幣當局似乎願意維持利率，直到經濟方向更加明確，但金融市場也沒有恢復正常。

金融壓力的區域圖。

週三和週四舉行的10年和30年期國債拍賣順利進行，兩個拍賣的收益率均略微低於近期高點。

但股市則回吐了週三大幅上漲的很大一部分。企業為借貸支付的風險溢價僅略有減少，而高質量債券的風險溢價則略有上升。

公司債券的發行面臨停止的風險，因為到目前為止，最有償付能力的企業在四月份僅籌集了100億美元，而三月份的類似時期為1900億美元，並且本月僅進行了一次低評級的發行。

企業信貸成本的上升和公司債券發行的放緩可能表明投資支出的下降，也可能是如果較弱的公司在再融資或應對更高的債務成本方面遇到困難時的緊張局勢的前兆。

聖路易斯聯邦儲備銀行行長阿爾貝託·穆薩勒姆本週對路透社表示：“我非常關注金融條件和融資條件。它們已經有所收緊，明顯。如果這種情況持續下去，可能會對增長產生負面影響。”

• 建議主題：
• 商業