印度推進深化垃圾債市場 允許不良貸款證券化 | 路透社

2019年10月4日，印度新德里，印度國家銀行(SBI)員工在多家銀行聯合舉辦的"貸款集市"上等待為客户提供貸款服務。路透社/Anushree Fadnavis/資料圖片路透社孟買4月15日電 - 分析師和投資者表示，印度央行允許銀行將不良貸款打包成可交易證券的計劃，將吸引外國證券投資者(FPI)和私人信貸基金，有助於深化該國的高收益債券市場。

印度儲備銀行(RBI)上週宣佈，除還款正常的貸款外，現在將允許對壓力資產實施市場化證券化。

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印度評級與研究數據顯示，2024-25年度證券化貸款規模激增25%至2.3萬億盧比（267.4億美元）。

將壓力零售貸款與個人貸款打包組合，可使銀行減輕資產負債表負擔，同時為投資者提供高收益投資選擇。

印度資產重組公司協會(ARC)首席執行官Hari Hara Mishra表示，這將吸引新投資者入場，拓寬市場規模並增強流動性與深度。

上一個十年中，拖累經濟的公司壞賬週期耗費數年才完成清理，迫使銀行轉向無抵押零售貸款領域，導致違約率上升。目前銀行業整體不良貸款率為預計將上升從2023年9月2.6%的12年低點升至2026年3月的3%。證券化增長勢頭持續，使2024-25年成為印度證券化貸款規模創紀錄的一年

不過，Axis資產管理公司私募信貸主管Nachiket Naik表示，高收益投資者對壓力企業貸款和類似小額貸款都感興趣。

印度央行數據顯示，去年4月至9月期間，個人貸款和信用卡債務約佔銀行零售投資組合中新增壞賬的52%。

到目前為止，由於缺乏選擇，銀行被迫以90%-95%的折價將這些貸款出售給資產重組公司。

現在，銀行不僅可以選擇將這些貸款證券化，而且此類證券化帶來的更高回報誘惑還將吸引包括外國證券投資者和私募信貸公司在內的投資者。

克里索評級公司高級董事Ajit Velonie表示，此類壓力資產池的預期收益率將高於垃圾債券或高收益債券，類似於不良資產基金對其投資的預期。

Acuite評級與研究公司首席執行官Sankar Chakraborti表示，美國和歐洲的不良債務基金被印度等新興市場的高收益機會所吸引。

然而，也存在一些挑戰，包括此類證券的定價。

律師事務所Khaitan & Co的合夥人Manisha Shroff指出：“不良資產證券化交易的價格確定受到多種微觀因素的影響，如資產質量、回收率、基礎資產類別的歷史違約概率以及投資者情緒。”

緩慢的法律恢復流程和複雜的法規也將影響這一市場的發展，Shroff補充道。 （1美元=85.9980印度盧比）

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