即時觀點：印度3月零售通脹放緩至逾五年低點 | 路透社

Reuters

2025-04-15

2023年8月21日，印度艾哈邁達巴德，顧客在一處露天夜市購買水果蔬菜。路透社/Amit Dave/檔案照片路透社4月15日電 - 週二公佈的政府數據顯示，由於食品價格持續走低，印度3月零售通脹率放緩至3.34%，創下五年多來最低水平。

3月零售通脹低於經濟學家預估的3.60%。2月通脹率為3.61%。政府在聲明中表示，3月通脹率為2019年8月以來最低值。

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專家評論：

孟買巴羅達銀行經濟學家DIPANWITA MAZUMDAR：

“整體CPI因食品通脹持續放緩而獲得喘息空間。隨着拉比作物播種改善和哈里夫產量提升，前景依然樂觀。4月高頻價格數據也顯示一定程度放緩，儘管幅度較3月更為温和。”

“當前需要關注的是全球關税政策對通脹的傳導效應。不過印度防範嚴密——就輸入型通脹而言，批發價格指數比消費者價格指數更敏感，而前者基本處於可控範圍。”

孟買IDFC第一銀行印度經濟學家GAURA SEN GUPTA：

“CPI通脹放緩主要由食品通脹帶動，其中蔬菜價格持續下跌。展望未來，在季風分佈均勻的預期下，我們預計2026財年CPI通脹將維持在3.5%。僅考慮國內因素，我們認為2025年至少還有兩次降息空間。若全球經濟增長進一步惡化，不排除第三次降息可能。”

“核心通脹率仍接近歷史低點，表明存在負產出缺口。關税升級疊加大宗商品價格因增長疲軟而下跌，為通脹帶來下行風險。此外，隨着進入美國市場難度加大，出口商將努力尋找新市場。”

印度聯合銀行首席經濟顧問卡尼卡·帕斯里查（孟買）：

“CPI同比漲幅錄得3.34%，甚至低於我們3.46%的共識預期。正如預期，食品仍是通脹降温的主要推手，而核心通脹率升至4%關口，主要受黃金推動（貢獻近80-90個基點）。”

“我們認為潛在通脹壓力將保持温和，除非天氣因素干擾。話雖如此，印度氣象局預測季風將高於正常水平，這有所幫助。這使我們預計到8月前將再降息50個基點，在不確定的世界裏，貨幣政策可能繼續承擔促進增長的重任。”

ICRA首席經濟學家阿迪蒂·納亞爾（孟買）：

“2025年3月CPI通脹環比意外大幅下降，主要受肉類、蛋類和蔬菜等食品價格推動，而其他多個類別通脹率則小幅上升。”

“未來上升的氣温可能會在未來幾周推高易腐食品價格。雖然高於正常水平的季風初步預測令人鼓舞，但其時間和分佈將對農業產出和未來食品通脹影響至關重要。”

“我們認為，未來三次政策會議上進一步貨幣寬鬆政策明確可期，幅度約為50個基點。鑑於下次通脹數據也有望低於4%，除非2025財年第四季度GDP增長意外大幅上行，否則2025年6月降息似乎極有可能。”

新加坡星展銀行高級經濟學家拉迪卡·拉奧

“整體通脹低於預期反映出食品價格更深度回調，主要由蔬菜、雞蛋和豆類的環比下跌帶動。相比之下，受貴金屬、交通和教育費用同比上漲推動，核心通脹同比上升4.1%。”

“儘管核心通脹走強，但1-3月整體通脹不僅大幅低於印度央行季度預測值，也跌破央行目標區間。這印證了央行在4月會議轉向寬鬆立場並降息的決策。我們維持6月將進一步寬鬆的預期。”

低於預期的CPI通脹將為印度央行繼續優先保增長提供更多政策空間。我們堅持認為央行將維持寬鬆立場，最終回購利率可能降至5-5.25%。"

“雖然食品價格可能劇烈波動，但有利的天氣條件將在未來數月抑制食品通脹。隨着經濟逐漸走出疲軟期，潛在價格壓力也應受控。”

“我們認為年內通脹將徘徊在央行4%目標附近，這將賦予央行充足降息空間以支持經濟活動。預計今年還將降息50個基點，使回購利率降至5.5%，這一鴿派立場略強於市場共識。”

“雖然潛在的熱浪可能對通脹產生推波助瀾的作用，但我們認為特朗普關税政策帶來的通縮效應將確保今年通脹保持在可控範圍內，這為印度儲備銀行提供了足夠的空間，使其今年宣佈比我們先前預期更多的降息措施。”

“展望未來，大宗商品價格的全球通縮背景應有助於抵消因貨幣疲軟導致的進口通脹帶來的上行壓力。”

“我們繼續預計CPI通脹將從2025財年的4.6%放緩至2026財年的4.1%。”