美聯儲在關税不確定性中或臨近關鍵時點 | 路透社

華盛頓，4月16日（路透社）——美聯儲官員們一致認為，美國總統特朗普的關税政策動搖了他們對經濟走向的判斷，可能即將面臨一場關於貨幣政策正確應對的激烈內部辯論，包括如何平衡通脹目標與就業目標之間的衝突。

自特朗普宣佈並隨後暫緩實施一系列嚴厲進口關税以來，包括主席傑羅姆·鮑威爾在內的美聯儲成員承認，他們可能被迫在以下兩者間做出選擇：要麼確保通脹保持受控（因為關税可能導致價格上漲），要麼專注於支持就業（在家庭和企業普遍面臨不確定性的情況下經濟增長正在放緩）。

這場討論可能需要數週或數月時間才能得出結論，這使得美聯儲目前可以維持利率不變，直到特朗普的最終決定及其對就業、價格和前景的影響變得明朗。

即將公佈的數據可能會顯示通脹疲軟，這是去年底開始形成的住房和服務業趨勢的結果，而其他證據表明，隨着消費者在關税生效前搶購汽車、電腦等進口商品，購買量有所增加，這暫時支撐了經濟增長和就業。

然而，當鮑威爾於本週三更新其經濟展望時，他及其同僚所處的環境似乎正變得愈發不明朗——無論是美國還是全球經濟的方向都更難把握。

近日，當局勾勒出多種政策情景：從大幅降息以挽救經濟免於衰退，到延續緊縮貨幣政策以抑制通脹並防止公眾對控制物價壓力的能力失去信心。

“新關税政策是幾十年來影響美國經濟的最大沖擊之一，“美聯儲理事克里斯托弗·沃勒週一表示。

若特朗普實施迄今宣佈的所有關税（包括目前暫緩的部分），“其對產出和就業的影響可能更為持久，併成為決定貨幣政策適當立場的重要因素”。

其他官員警告稱，在數據明確指向某個方向前，美聯儲應採取"觀望"態度。

另有官員強調貨幣政策必須堅持以控制通脹為導向，擔心其他任何做法都可能削弱公眾對美聯儲的信任，導致通脹預期上升，最終迫使採取更激進的應對措施。

美聯儲陷入這場政策辯論，標誌着較去年形勢的倒退——當時經濟"軟着陸"似乎觸手可及，年物價漲幅回落至2%，失業率保持或低於預估充分就業水平約4.2%。

如今市場再度討論"犧牲率”（即控制通脹可能需要承受的失業程度）等概念。市場波動性加劇，金融條件趨嚴可能抑制經濟活動。

根據當前的處理方式，當局表示結果表面上取決於美聯儲的兩個目標——通脹或失業率——哪一個看起來偏離軌道更遠且更難恢復。

然而，在這其中，關於風險可能存在多種不同的觀點，對數據的不同解讀，以及關於如何分配成本以解決出現的任何問題的不同計算——如果通脹似乎是更大的風險，就容忍稍高的失業率；如果就業和增長開始嚴重下滑，就容忍更高通脹的風險。

((聖保羅編輯部翻譯，+55 11 5047-3075))

路透社

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