政治風波未阻投資者對南非的熱情 | 路透社

圖集1/2 2019年6月18日，南非開普敦中央商務區燈火通明。路透社/Mike Hutchings/檔案照片

2019年6月18日，南非開普敦中央商務區夜景。路透社/Mike Hutchings/檔案照片 約翰內斯堡4月17日電 - 投資者正蜂擁至南非國內債券市場，押注該國能在政治分裂背景下堅持改革路線，但關税威脅和全球增長放緩的前景仍投下濃重陰霾。

這個非洲工業化程度最高的國家依賴外國投資者支持來管理債務負擔並控制借貸成本，因其持續面臨結構性挑戰——包括電力系統不穩定和治理問題，這些問題曾長期拖累其資產表現。

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持有南非國債的Vontobel資產管理公司投資組合經理Thierry Larose表示：“我們將美國貿易政策的最新動向視為增長和通脹前景的重大風險。”

“美元走弱是目前唯一對本土資產有利的實質性順風。”

迄今為止，投資者對南非本幣債券的興趣保持良好。財政部數據顯示，1至3月非居民持有的本幣債券佔比升至25%，創去年10月以來新高。國際金融協會數據表明，去年12月至今年3月期間南非吸引28億美元固定收益資金流入，同期亞洲地區呈現資金外流，而新興歐洲和拉丁美洲則表現分化。

表現則參差不齊。儘管國內貨幣債券表現不佳，自1月以來下跌0.3%，而摩根大通GBI-EM指數則上漲了2.9%。

與此同時，南非的硬通貨債券今年表現優於撒哈拉以南非洲地區的同行，下跌1.5%，而整個非洲指數下跌了3.3%。

雙重打擊

對投資者來説，這絕非一帆風順。

市場最初因政治不確定性而悲觀，但在去年5月選舉後轉為樂觀，這次選舉迫使非洲人國民大會與廣泛被視為對商業友好的反對黨組成聯合政府。

但聯盟內部的緊張關係在2月公開化，非洲人國民大會與民主聯盟在税收和外交政策上發生衝突，加劇了人們對聯盟持久性的懷疑。

與此同時，美國總統唐納德·特朗普威脅對世界各國實施全面新關税，其政策決定普遍預計將阻礙增長。這對南非來説是一個擔憂。

“南非與世界其他地區的經濟一體化程度一直較高，外資所有權也相當重要，因此這導致其對全球經濟週期的貝塔值相對較高，“高盛國際經濟研究董事總經理安德魯·馬西尼表示。

最近的動盪使蘭特跌至接近歷史低點，之後才回升至年內持平水平。

九十一公司新興市場主權和外匯聯席主管格蘭特·韋伯斯特對南非國內和國際債券持樂觀態度，他表示"結構性增長疲軟、高債務以及國內政治噪音的增加，再加上極端的全球經濟和地緣政治不確定性"削弱了他對該國的前景展望。

摩根大通對南非貨幣及本幣債券維持中性立場，指出債券估值已迴歸合理區間，短期內大幅拋售風險降低，但強調需警惕外部經濟衰退這一最大風險因素。

國內政治局勢仍可能橫生枝節。惠譽評級警告，若現政府垮台恐衝擊投資者信心與政策制定，特別是當非國大需依靠小黨派聯合執政時。不過潛在新聯盟夥伴（如行動南非黨、建設統一南非黨）均支持現行財政框架。惠譽董事托馬斯·加羅表示，政治下行風險已納入其預測模型。

關税陰雲逼近

南非政策制定者正竭力穩定市場信心，

美國僅佔南非出口總量的8%——其中貴金屬和賤金屬佔大宗，本就享受特朗普關税豁免。財政部表示徵税直接影響本將有限。

“即便完全喪失《非洲增長與機會法案》（AGOA，美國對非旗艦貿易計劃）資格，對GDP的衝擊也微乎其微——約0.07%，“財政部向路透社透露，“但農業、建築和零售等特定行業將遭受不成比例的打擊。”

與此同時，國內改革持續推進。

財政部稱2024/25財年税收超預期，助力收窄主預算赤字，並正積極與評級機構及投資者保持接觸。

與此同時，投資者將密切關注評級機構標普全球評級定於5月16日進行的評估。標普目前維持積極展望——若財政和改革進展持續，則預示存在上調評級的可能性——這是該機構二十年來首次做出此類調整。

穆迪評級高級副總裁露西·維拉表示：“近期的政治動態並未從根本上改變我們對南非的展望。”

不過她警告稱，“由於美國關税的直接和間接影響，以及聯盟內部在財政經濟政策上的政治分歧，下行風險正在加劇。”

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