分析-特朗普執政百日，投資者評估“美國品牌” | 路透社

紐約，4月28日（路透社）——特朗普政府執政前100天金融市場的劇烈波動導致部分投資者撤離美國資產，但目前尚不確定白宮政策是否已造成對美國市場的持續性撤離。

金融市場錄得顯著上漲，部分受貿易談判樂觀情緒推動，但投資者仍對資產價格復甦的持久性和力度感到擔憂。一些投資者正轉向國際資產多元化配置，或確保不過度持有美國資產，以尋求更明確的政策確定性。

“這是否對美國和全球經濟體系造成不可逆損害是個根本性問題，但我們尚未獲得長期答案，“嘉信理財首席投資策略師Liz Ann Sonders表示，“我們已知這造成了巨大損害，合作伙伴正在質疑我們在貿易等事務上的可信度。”

近期貿易言論的緩和推動股市回升至4月2日水平附近，美元也小幅反彈。但自1月20日特朗普就職以來的近100天內，標普500指數(.SPX)（新開標籤頁）累計下跌約8%，美元指數下滑約9%。4月30日將標誌特朗普總統任期滿100天。市場波動出現在投資者擔憂特朗普推行的全球貿易改革可能損害美國經濟、引發再平衡的敏感時刻。

對美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的批評也引發了資產大規模拋售，投資者對美聯儲獨立性產生憂慮。部分人士更擔心可能造成更深層次的傷害。

“當你擁有一個品牌時，行為舉止必須配得上這個品牌，“城堡投資集團創始人兼首席執行官肯尼斯·格里芬在上週三的Semaphore會議上表示，強調美國政府需警惕美債可能遭受的衝擊。

白宮發言人庫什·德賽稱特朗普政府致力於維護美元的實力與地位。

“自特朗普總統當選以來，台積電、蘋果和羅氏等行業領袖做出的數萬億美元歷史性投資承諾，充分體現了對本屆政府領導下美國經濟及美元的堅定信心。“德賽表示。

美元過剩？

策略師們指出美國資產重新配置的多重跡象，但對美國霸權地位是否會發生實質性轉變存在分歧。

Exante Data創始人延斯·諾德維格在上週四的報告中稱，綜合多方信息表明"資產配置的結構性轉變正在進行”，全球投資者正"尋求替代性儲備貨幣”。

儘管諾德維格並不預測美元會失去其儲備貨幣地位，“但這意味着，如果能夠找到方法，各類投資者都將尋求減少對美元的敞口。”

為驗證去美元化趨勢，投資者密切關注全球外匯儲備中美元佔比及全球支付中美元份額的任何重大變化，儘管分析師和投資者表示，可能需要數年才能獲得確鑿證據。

根據國際貨幣基金組織數據，全球外匯儲備中美元佔比（各國央行持有的外國資產）已從十年前的66%降至2024年第四季度的57.80%。

“地緣政治裂痕的加劇最終將促使部分央行加速去美元化進程，“哥倫比亞Threadneedle投資公司客户組合經理加里·史密斯表示。

近期作為全球金融體系基石的美國國債市場動盪，引發對外國投資者拋售的擔憂——這些投資者持有29萬億美元美國國債市場約30%份額，但分析師指出目前證據尚不充分。

牛津經濟研究院上週四指出，市場動向顯示"各類投資者"正從美國資產進行更廣泛的轉移。

紐約宏觀對沖基金Tolou資本管理公司首席執行官斯賓塞·哈基米安便是調整策略者之一。該基金正增持黃金並減持長期國債，因為"我們認為美元計價避險資產正面臨信任危機”。

拉扎德資產管理公司首席執行官埃文·魯索週五表示，預計今年剩餘時間將出現投資組合再平衡，資金將撤離美元資產。

“全球投資仍將是重要議題，“魯索在業績電話會議上表示。安提瓜APEX資本合夥公司總裁努裏·卡茨指出，超高淨值人羣對此感到擔憂，該公司為客户提供海外公民身份諮詢服務。他稱越來越多的客户"希望將金融資產分散到美國以外地區，這個數字幾乎每天都在增長”。

高盛投資組合策略研究在上週四發佈的報告中指出，估算自3月初以來外國投資者已拋售約600億美元美股，歐洲投資者是主要拋售力量。巴克萊銀行報告也提出類似觀點，稱國際投資者正在撤回美國資產，但補充道"幾乎沒有證據表明美國霸權已開始根本性轉變”。

部分拋售可解釋為對美國長期優異表現後的再平衡調整。

“多年來美元一直處於高估狀態，直到最近才開始迴歸更合理的估值，“財富管理公司Callan Family Office合夥人託德·拉博爾德表示。

摩根士丹利投資管理集團多資產解決方案副總裁Jitania Kandhari表示，即便在特朗普政府關税政策出台前，美國股票和美元的估值就已經被高估。

部分人士認為，任何從美國撤資的行為都將是暫時的，因為美國市場的規模、流動性及經濟實力仍將限制歐洲和中國等替代投資目的地的吸引力。

全球宏觀對沖基金NWI Management董事總經理Tara Hariharan指出，所謂"美國例外論"的多個支柱依然穩固。

她表示：“隨着時間的推移，結構性調整、有利於商業的放松管制和財政政策，應能強化美國享有的比較優勢，並確保該國在未來幾十年繼續成為全球資本的磁石。”

((聖保羅編輯部翻譯，55 11 56447753))

路透社AAJ

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