中國的汽車製造商將引領一場惡性競爭 | 路透社

一款比亞迪海獅06電動車（EV）在2025年4月23日中國上海的上海車展媒體日上與比亞迪海獅05 DM-i一起展示。路透社/高中村香港，4月30日（路透社Breakingviews）- 唐納德·特朗普的全球貿易戰將加劇世界兩大汽車市場——中國和美國以外的競爭。然而，中華人民共和國和底特律都將共同承受痛苦。

在美國總統本月對汽車進口徵收25%的關税之前，華盛頓已將中國汽車製造商鎖在美國之外。儘管特朗普在週二同意防止汽車關税疊加在其他關税之上，併為當地製造商提供一些進口零部件費用的減免，但他對汽車的兩位數關税仍將迫使通用汽車 (GM.N)、豐田 (7203.T)和現代 (005380.KS)爭相搶佔其他地區的市場份額。這對中國來説是個麻煩。根據德國商業銀行高級經濟學家湯米·吳的説法，汽車是增長引擎，佔去年中國GDP的10%和出口的6.5%。它們也是中國公司在國內保持工廠運轉和在海外實現技術主導地位的象徵。

在中國，國內對汽車的需求已經疲軟。比亞迪 (002594.SZ)，(1211.HK)，吉利(0175.HK)，上汽(600104.SS)和同胞們去年向海外發送了近600萬輛汽車，同比增長19%。總體而言，該國的汽車製造商有能力供應全球約9000萬輛汽車市場的一半。現在，華盛頓對中國的更廣泛貿易攻擊可能會使汽車製造商在中國的買家更少。在上週上海車展開幕時，中國汽車製造商、供應商和軟件提供商告訴Breakingviews，他們今年的重點將是更多地在其他地方銷售。

圖表顯示，出口在中國內燃機乘用車銷售中所佔比例不斷增加，而在電動車銷售中，出口所佔比例則不那麼顯著。

障礙

這一戰略看起來越來越充滿風險。俄羅斯，作為中國品牌最大的海外市場，也對外部勢力變得敵對。在烏克蘭衝突之後，來自中國的汽車湧入這個東歐國家，以填補包括豐田、大眾在內的西方競爭對手匆忙撤離後留下的空白。(VOWG.DE) 和斯特蘭蒂斯 (STLAM.MI)。到去年，包括吉利和長城在內的中國同行 (601633.SS) 佔據了 超過一半 的俄羅斯市場，而這些銷售額單獨佔據了中國汽車出口的約五分之一，依據總部位於紐約的研究機構Rhodium的數據。然而，從2025年開始，莫斯科通過提高每輛售出車輛的回收費用引入了準關税。當地品牌可以報銷這筆費用，而外國品牌則不能。今年前兩個月，中國對俄羅斯的汽車出口約為60,000輛，這表明第一季度的總數將遠低於去年同期約170,000輛的中國出口，依據國際貿易中心的數據。這對中國來説是一個不利的商業結果，中國外交部長王毅在四月訪問莫斯科時將這對關係描述為“永遠的朋友，絕不是敵人”。當然，美國和俄羅斯並不是唯一對中國汽車製造實力設置障礙的國家。土耳其、巴西和歐盟也是試圖築起壁壘的國家之一。去年十月，歐盟將對中國製造的電動車的關税提高至最高45.3%。

只有少數幾個沒有大型汽車品牌或本地製造以保護的國家真正對中國進口開放。這些國家包括澳大利亞、挪威和沙特阿拉伯。由於英國尚未與布魯塞爾對電動車徵收的關税相匹配，因此目前仍然是一個機會。根據Rhodium的數據，歡迎中國汽車製造商的經濟體總共可能代表約1000萬的年銷售額。

奇瑞的成功

將汽車發送到這些幾十個小而分散的市場是一項艱鉅的工作，但一家中國公司正在取得成功。位於安徽的奇瑞在2001年首次在海外銷售汽車，並已擴展到100多個國家，成為中國最大的汽車出口商，依據其在香港計劃首次公開募股的 招股説明書。在2024年前九個月，這家國有公司的海外銷售增長超過35%，達到800億元人民幣，集團實現了超過7%的税前利潤率，類似於通用汽車。然而，它從未進入美國市場，並且許多單獨市場都很小。這個策略就像試圖從雞骨頭上剝下微薄的肉，上海諮詢公司AutoForesight的創始人張宇説。奇瑞的總銷售額與通用汽車在2024年全年報告的近1800億美元的收入相比顯得微不足道。

圖表顯示，中國的汽車出口多樣化程度高，主要市場包括俄羅斯、中南美洲、中東、非洲和歐盟等。

隨着其他公司試圖模仿奇瑞，這些小型市場的競爭將加劇。在這裏，底特律三大公司的全球足跡與中國出口商的目標重疊：斯特蘭蒂斯約40%的銷售在北美；福特的銷售中近三分之一和通用汽車的銷售中約五分之一是在美國以外，根據LSEG的數據。歐洲是福特和斯特蘭蒂斯在美國以外最大的市場。南美是斯特蘭蒂斯的下一個最大市場，通用汽車在那裏的業務也相當可觀。像墨西哥這樣的地方，內燃機仍然受歡迎，將成為關鍵戰場。去年，中國的出口中約75%是耗油的車型。

飽和的跡象正在迅速顯現。Visible Alpha的分析師預計，福特在南美的收入增長將在今年放緩至4%以下，而2024年為31%；通用汽車和斯特蘭蒂斯在南美的單位銷售同樣預計將顯示出低個位數的增長。

與此同時，中國乘用車協會警告稱，該國的汽車出口可能在五年來首次下降。根據諮詢公司Automobility的數據，日本和美國公司的中國銷售去年分別下降了18%和23%。斯特蘭蒂斯、三菱和雷諾 (RENA.PA) 實際上已經退出了市場。通用汽車在12月進行了50億美元的減記，其中部分與在中華人民共和國的工廠關閉有關。日產 (7201.T) 在該國也削減了產能。顯示許多中國汽車製造商的生產能力使用率不足一半。

中國的冠軍們也面臨着變革。國有的東風 (0489.HK)，與本田 (7267.T) 和日產合作，在2024年使用了大約一半的乘用車產能，並正在與同為國有汽車製造商的長安討論合併，例如，長安是福特的合資夥伴之一。然而，汽車產業對中國的重要性意味着其汽車製造商不太可能像全球同行那樣迅速削減產能。國有企業通常對利潤的關注程度也低於私營競爭對手。特朗普的貿易戰將對全球汽車製造商造成傷害，尤其是對中華人民共和國。但中國企業可能對痛苦的忍耐度更高。

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