台幣創紀錄上漲是貿易戰震波 | 路透社

2017年2月23日，台灣台北某銀行，一名出納員手持100美元和新台幣1000元紙幣合影。照片拍攝於2017年2月23日。路透社/Tyrone Siu新加坡/台北，5月5日（路透社）——新台幣史無前例的兩日暴漲，是資金逃離美元的最新表現，也標誌着市場的不安情緒正在蔓延。美國總統特朗普發動的貿易戰動搖了市場信心，擾亂了貿易關係。台灣在全球經濟中佔據着最具價值也最脆弱的節點之一，作為高端計算機芯片的主要製造商，同時是美國和中國的供應商。

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通常由追求穩定的央行管控的新台幣匯率，在兩日內飆升8%。交易員抱怨稱，保險公司、出口商和投資者突然拋售美元，導致市場上美元無人接盤。

這輪突然上漲的確切誘因尚不明確。

但這一波動恰逢美台貿易談判在華盛頓結束，引發市場猜測雙方可能達成協議，通過美元貶值來換取貿易讓步。台灣央行多次否認存在此類協議，但市場並未完全採信。觀察人士認為新台幣飆升得到了當局的默許，且很可能受到美方歡迎。

此次漲勢的規模表明大規模平倉正在進行，並突顯出眾多經濟體中的一個——多年來鉅額貿易順差使出口商和保險公司積累了龐大的美元多頭頭寸，如今這些頭寸正受到質疑且岌岌可危。

“新台幣升值速度比我見過的任何時候都快，“一位不願透露姓名的台灣金融業高管表示，因其未獲授權向媒體發言。

“熱錢正在湧入台灣，而央行默許這一現象。許多人認為這是迫於美國的壓力。我認為事實必然如此。”

台灣央行週一表示美國並未要求新台幣升值，並稱近期匯率波動源於外資流入和企業對新台幣走強的預期。

台灣地區領導人賴清德週一也發聲呼籲民眾不要散佈關於美台匯率談判的不實消息。

台灣經貿談判辦公室週一表示上週的談判未涉及央行或匯率議題。新台幣週一收盤報30.145元兑1美元，創兩年多來最高收盤價。

事件始末

自四月初特朗普宣佈對台徵收32%進口關税（目前已暫停）以來，新台幣持續走強。這一趨勢最初似乎源於中美緊張局勢緩和的推動，但隨着台灣資本市場的獨特特徵引發瘋狂買盤，漲勢開始自我強化。

隨着出口商看到其美元收入的價值下降，保險公司在台幣計價下其龐大的海外資產價值縮水，出口商急於兑換貨幣，保險公司也同時爭相對沖其貨幣風險。

“（美元）拋售興趣源自境內，“新加坡馬來亞銀行證券主要經紀交易主管Tareck Horchani表示。

他進一步指出，這反過來迫使那些在低息借入台幣中持有槓桿頭寸的外資撤離，而強制買入台幣的行為加劇了這一波動。

可以肯定的是，在上週五和本週一，台幣在早盤飆升後趨於穩定，台灣央行週一重申將盡全力維持匯率穩定。

然而，此次跳漲的速度和幅度——用統計術語來説是一個19個標準差的事件——暗示着更深層次的長期力量正在發揮作用。

“這…突顯了當基礎政治格局發生劇變時，那些不太被注意的金融失衡累積如何引發劇烈調整，“BNY投資研究所亞洲宏觀策略主管Aninda Mitra評論道。

而隨着特朗普政府試圖重塑其貿易關係，那些押注於更廣泛市場震盪的觀察人士將此視為亞洲地區美元下一輪走弱的前兆。

“儘管（特朗普政府）能否將製造業遷回本土尚無定論，我們短期內難以確知，但弱勢美元無疑是其戰略的重要組成部分，“LC Beacon全球基金投資組合經理Sunil Kalra表示。

“所以星辰已經排列就緒，儘管迄今為止美元的疲軟主要體現在貴金屬和G10貨幣領域，但這是否終於到了蔓延至新興市場，尤其是表現滯後的亞洲新興市場的時候了？”

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