美聯儲在關税不確定性中維持利率不變 | 路透社

5月5日（路透社）——美聯儲無疑將在週三維持利率不變，但這次會議可能是最後一次結果如此明確直接的會議，因為美國總統唐納德·特朗普的關税政策給經濟前景蒙上了不確定性的陰影。

特朗普對本世紀以來最高關税的反覆無常實施，打擊了消費者和企業的信心，對工業造成壓力，並引發瞭如此大規模的進口搶購，以至於美國國內生產總值在上個季度意外萎縮。

包括麥當勞、通用汽車和蘋果在內的美國企業紛紛發出警告，稱更高的進口税率將增加成本並抑制支出，對財務報表造成重大影響。達美航空等航空公司已完全取消了盈利預測。

美聯儲官員預計，關税將同時推高通脹和失業率，儘管具體程度和持續時間尚不明確。截至目前的經濟數據並未顯示經濟正在崩潰。

儘管美國上季度GDP年化下降0.3%，但消費者支出仍以1.8%的穩健速度增長。美國勞工部週五公佈的就業報告顯示，4月份美國僱主新增17.7萬個工作崗位——比預期多約4萬個——失業率保持在4.2%。

美聯儲成員的新季度預測要到6月才會公佈，因此投資者將密切關注美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在週三會議後的新聞發佈會，以獲取有關利率走勢的線索。

美聯儲自12月以來一直將基準利率維持在4.25%至4.50%的區間。3月份美聯儲官員的預測顯示今年將有兩次降息，但由於此後貿易新聞的激增，這些預測似乎已經過時，包括特朗普4月2日對全球貿易伙伴實施的"解放日"關税，一週後暫停其中許多關税以爭取時間談判新貿易協議，以及對大多數中國商品徵收145%的關税。

上個月，鮑威爾表示他希望"確定"由關税推動的臨時價格上漲"不會演變成持續的通貨膨脹問題"。仍然強勁的勞動力市場使美聯儲能夠這樣做。

“官員們什麼時候對任何事情有把握過？“預測公司LHMeyer的經濟學家德里克·唐説，“確定性似乎是一個很高的門檻，這表明他們正在優先考慮通貨膨脹。”

唐表示，如果勞動力市場開始惡化，情況可能會迅速變化，迫使美聯儲權衡實現低通脹的必要性與追求充分就業的責任。不過，目前LHMeyer的經濟學家預計今年不會有任何降息。

降息

大多數經濟學家預計美聯儲將在2025年放鬆貨幣政策，儘管許多人認為在年中之前沒有足夠的證據表明勞動力市場疲軟以證明採取行動是合理的。在4月份就業報告發布後，巴克萊銀行的經濟學家表示，他們認為美聯儲在7月之前不會降低貸款成本，這一時間表允許更清楚地瞭解關税和共和黨支持的減税法案。

金融市場對降息時點的預期也調整為7月啓動，並預計年內還將有兩次降息行動。

“美聯儲正面臨兩難局面，“牛津經濟研究院高級經濟學家南希·範登·霍滕表示，並補充説牛津團隊預計未來幾個月將出現"實質性疲軟”，而央行可能面臨通脹走高且通脹預期失控的前景。

範登·霍滕及其同事認為美聯儲將在12月降息。

“他們似乎離實現通脹目標更遠了，因此只要就業市場保持堅挺，我們認為他們會按兵不動，“她説。

美聯儲理事克里斯托弗·沃勒——其過往言論常預示美聯儲政策動向——為央行決策提供了一份路線圖，提出兩種選項：若通脹率降至較低水平則下半年逐步降息；若通脹持續高企則採取更激進降息。

關鍵因素將是失業率變化速度：沃勒指出，若某月失業率上升超0.1個百分點，這將促使美聯儲更早且更大幅度行動。他認為關税對通脹的任何影響可能都只是暫時的。

經濟學家表示，鮑威爾本週不太可能就制定利率的聯邦公開市場委員會計劃給出如此具體的指引。

“我們預計鮑威爾主席新聞發佈會的主要信息將是：委員會在採取任何貨幣政策調整前，有條件等待形勢進一步明朗，“摩根大通美國首席經濟學家邁克爾·費羅利寫道。

這種耐心不太可能被白宮視為一種美德。美聯儲維持利率的決定並未受到特朗普的歡迎，他仍在推動降低貸款成本。

((聖保羅編輯部翻譯))

路透社首席市場官

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