"微笑"石油市場表明沙特生產政策轉變時機恰到好處 | 路透社
روبرت,هارفي,وديمتري,جدانيكوف
一張展示在沙特阿拉伯國旗前的3D打印天然氣管道效果圖(路透社資料圖片)。購買授權許可,打開新標籤頁倫敦5月7日(路透社)——石油市場似乎表明,沙特在持續五年減產後轉向增產的決定來得正是時候。
過去幾周,儘管對經濟放緩存在擔憂,沙特仍敦促歐佩克+聯盟其他成員國增產原油,這一顯著的政策轉變推動油價在上週一結算時跌至四年低點。
儘管歐佩克+已同意在4月至6月期間將日產量增加約100萬桶,但石油市場仍反映出未來幾個月夏季需求高峯時供應短缺的預期。
廣告·繼續滾動這使得反映未來油價的期貨合約曲線呈現罕見的"微笑"形態,摩根士丹利分析師表示,這種形態僅在2020年2月短暫出現過。
交易商周三晚些時候交易7月布倫特原油期貨合約(最受歡迎的合約)時,其價格比10月合約每桶溢價74美分,這種被稱為"倒掛市場"的結構表明現貨市場價格高於期貨合約,暗示現貨市場供應短缺。
但從11月開始,現貨原油合約價格將轉為低於期貨合約價格交易,這種被稱為"期貨溢價"的結構表明供應過剩,並暗示2025年夏季可能是石油市場短缺的結束。
廣告·繼續滾動"反向市場"和"期貨溢價"兩種現象同時出現並不常見,這使得圖表呈現"微笑"形狀。
能源諮詢公司Energy Aspects分析師理查德·普賴斯表示,這種結構是由於現貨供應緊張,加上預期美國總統唐納德·特朗普發動的貿易戰將在今年晚些時候導致經濟活動放緩。
歐佩克+組織在週六同意增加7月份產量時,指出了庫存下降和現貨需求強勁。
國際能源署2月份最新數據顯示,全球石油庫存接近五年來的歷史低點,為76.47億桶,低於去年的77.09億桶。
與此同時,煉油廠在7月和8月駕駛旺季之前對原油的需求正在上升。
法國巴黎銀行分析師阿爾多·斯潘格表示:“大西洋盆地煉油廠的維護工作將開始減少,這將增加(煉油)石油需求…預計夏季駕駛將提供一些支持。”
國際能源署在4月的最新報告中預測,2025年第三季度全球石油需求將比第二季度增加130萬桶/日,達到平均1.0451億桶/日。
歐佩克+已經宣佈的100萬桶/日的增產,以及7月可能增加的40萬桶/日,與預期的需求增長大致相符。
* 供應增加預期
一家大型石油貿易公司的高管表示,歐佩克增產決定改變了"微笑曲線"形態,但市場結構未轉為"期貨溢價"反映出供需平衡。
上週初,布倫特原油合約連續八個月(至2026年1月)呈現"倒掛市場"現象,相當於當前四個合約的兩倍。布倫特四個月溢價翻倍至每桶1.85美元。
國際能源署在4月月度報告中指出,巴西和圭亞那的新項目預計將在2025年底投產,將為供應提供支撐。
摩根士丹利指出,供應強勁增長疊加需求放緩,將導致2025年末市場快速走弱。
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