印度法院推翻23億美元交易案 破產法蒙上陰影 | 路透社

2023年12月11日，一名律師在新德里印度最高法院前查看手機。路透社/Adnan Abidi/檔案照片新德里，5月8日（路透社）——印度最高法院決定撤銷一起六年前由破產法庭批准的23億美元鋼鐵行業交易，這一裁決令不良資產買家感到不安，給該國最重要的改革之一蒙上陰影。七名律師和破產法專家表示，這一前所未有的裁決在其他破產或資不抵債企業的潛在買家中引發警報，加劇了對其投資確定性的擔憂。

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印度律師事務所Fox & Mandal的聯合管理合夥人Kunal Vajani表示：“幾家大型國際基金……正在尋求印度不良資產，已暫時擱置了他們的計劃。”

他告訴路透社：“一位客户在全球管理着超過30億美元的不良債務投資，明確表示他們正在重新調整對印度的投資。”

2016年由納倫德拉·莫迪總理政府推出的《破產與破產法》常被與美國《破產法》第11章相提並論，該法賦予債權人接管困境公司並使其復甦或清算的權力。

印度最高法院上週以存在重大程序疏漏為由，決定撤銷印度歷史上最成功的破產交易之一——2019年印度最大鋼鐵製造商JSW鋼鐵接管Bhushan Power的交易。

法官們表示：“任何一方都不得以’既成事實’為由提出抗辯”，此處使用了拉丁語術語指代已完成的既成行為。

法院作出有利於部分債權人的裁決，下令對布尚電力進行清算，並要求銀行退還JSW集團收購期間回收的資金，這引發了人們對這家剛完成重組擴張企業前景的擔憂。

律師指出，該判決為以合規性問題挑戰成功競標者開闢了道路——必要時甚至可以無視困擾印度超負荷司法系統的現實困境。

“出於對多年後交易突然被推翻的恐懼，現在人們將不敢輕易接手困境企業，“前破產法庭法官維賈伊·普拉塔普·辛格向路透社表示。

JSW鋼鐵公司(JSTL.NS)，新開頁卡表示正在評估該裁決。印度法律部未回應路透社就該判決日益增長的擔憂提出的質詢，但政府已與銀行家就該事項進行討論。

印度冗長的税務調查和司法程序常令國內外投資者困擾。

例如德國大眾汽車正就14億美元涉嫌逃税追繳令提出異議，稱當局花費12年審查貨運記錄後才發出警告。去年印度破產法庭積壓案件超1.2萬件，最高法院33名法官面臨81,783件待審案件，其中近65%案件積壓逾年。

嚴格的時間線

然而，印度近期實施的《破產與破產法》被普遍視為一項成功。截至2024年12月，已有1,119家公司成功完成破產程序，累計向債權人支付了420億美元。

教育科技公司Byju’s（曾以220億美元估值位居印度初創企業榜首）目前正在經歷破產程序，而Go First航空公司在復興措施失敗後已進入清算階段律師表示，JSW案的裁決結果還將動搖該法律中"清白歷史"原則的可信度——該原則被法院反覆援引，用以確認破產法庭批准的重組方案具有終局約束力。

印度前副檢察長桑傑·賈恩（政府最高級別法律官員之一）指出：“這項改革的初衷是復興病態企業而非清算。”

“但本次裁決顯然忽視了這一立法本意。”

最高法院解釋推翻原判的必要性時指出，收購過程中存在"系統性漏洞與缺陷”，包括JSW集團拖延長達900天才向債權人付款。

政府數據顯示，2024財年破產程序平均耗時849天，遠超法定的330日期限。

印度在2016年曾宣稱，這項破產改革將大幅改善營商環境。此前該國處理債務違約的部分法律框架不僅落後國際標準，某些條款甚至沿襲自一個多世紀前。

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