日本電報電話公司慷慨示範日本下一波收購浪潮 | 路透社

2020年9月29日，日本東京，日本電報電話公司（NTT）標識展示在其辦公大樓。路透社/Issei Kato/檔案照片香港，5月9日（路透社Breakingviews）- 日本電報電話公司(9432.T)，新標籤頁正在為其國家背景的支持者行方便。這家日本電信公司由財務省持有約三分之一股份，現提出以2.37萬億日元（164億美元）收購其子公司NTT數據(9613.T)，新標籤頁尚未持有的42%股權。這對少數股東來説是豐厚溢價，但正體現了日本官員希望看到的交易模式。這家市值860億美元的收購方表示，其現金流和融資能力將幫助這家1995年上市的子公司強化北美業務，並在人工智能需求增長時升級數據中心基礎設施。官方壓力可能也是推動交易的因素之一。

政府希望日本企業更高效地運用資本以最終支撐經濟。交易所運營商日本交易所集團一直在推動消除母公司與其子公司少數股東之間的利益衝突。這類複雜的雙重上市結構在日本很常見；日本電報電話公司承認，新標籤頁 吸收其子公司的交易將簡化雙方關係。此類整合將推動日本下一波收購浪潮。目前該國所有大型併購交易中，日本電報電話公司的交易最有可能成功。相比之下，豐田汽車董事長豐田章男可能以420億美元收購豐田自動織機(6201.T)，打開新標籤頁的報價看起來像是殘值。日本電報電話公司提出的每股4000日元報價，是該股上次達到互聯網泡沫時期的水平。此次達到這一價位涉及子公司對母公司的抵制。週四公佈，打開新標籤頁的文件顯示，買方最初上月提議每股支付3200日元，並四次提高報價：週五早盤目標公司股價略低於收購價。顯示NTT數據公司股價及母公司日本電報電話公司初始與最終收購報價的圖表

這意味着日本電報電話公司較開始談判時支付了高達67%的溢價，即66億美元。覆蓋這部分成本意味着需要實現約1400億日元（近10億美元）的年節約，相當於NTT數據公司截至2025年3月財年運營支出的15%（按該公司31%的常規税率計算並資本化後）。

日本電報電話公司(NTT)在收購報價方面向來慷慨，比如五年前以更大手筆收購了NTT都科摩。然而日本企業普遍估值偏低，高溢價很可能成為未來更多交易的特徵。由一家政府支持的企業來設計交易模式再合適不過。

背景新聞

日本電信運營商日本電報電話公司5月8日宣佈，將對旗下信息技術服務公司NTT數據發起要約收購，擬以5.6萬億日元(388億美元)估值買斷其尚未持有的全部股份。

每股4000日元的報價較NTT數據5月7日收盤價溢價34%，較雙方開始談判交易前的4月7日收盤價溢價67%。NTT目前持有NTT數據57.7%股份，要約收購期為5月9日至6月19日。

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