警惕的投資者寄望美中談判緩解高風險貿易戰 | 路透社

2025年5月9日，中國廣東省深圳市，人們在一處俯瞰鹽田港的山坡上休閒。路透社/Tingshu Wang 當日焦點圖片5月10日（路透社）——投資者期待美中貿易談判能緩解全球兩大經濟體之間的貿易戰，驅散籠罩金融市場的部分不確定性，儘管目前很少有人預期會取得重大突破。這場在瑞士舉行的備受矚目會議，可能成為自美國總統特朗普4月2日實施全面關税以來最重要的進展之一，該關税政策導致全球貿易格局陷入混亂並引發市場劇烈波動。路透關税觀察日報是獲取全球貿易與關税最新動態的每日指南。點擊此處註冊

“這是所有談判中的重中之重，“瑞銀美洲新興市場首席投資官Alejo Czerwonko表示。

“涉及數千億美元的貿易額，對中國出口商品徵收的145%關税實際上相當於某種禁運，而雙方分歧遠不止於貿易領域。”

據一位熟悉會談情況的消息人士週六格林尼治時間18:10向路透社透露，日內瓦舉行的美中貿易談判當日已休會，將於週日繼續舉行。

近期，投資者對最壞貿易情景不會成真表示樂觀，並將中美關係緩和的跡象視為股市反彈的原因。

儘管特朗普在會談前暗示可能降低中國商品關税，且美英於週四宣佈了貿易協議，但許多市場參與者表示不期待本週末會取得重大進展。相反，他們僅希望在這場可能曠日持久的談判首次正式會面中，雙方不會出現重大分歧。

麥格理集團全球外匯與利率策略師蒂埃裏·威茲曼在客户報告中表示：“我們仍懷疑美中直接談判能達成’重大妥協’"。

短期內達成協議可能性低

智慧樹資產管理公司現代阿爾法部門總監任立謙指出，美中雙方或許都希望甚至需要達成協議，但在當前早期階段，似乎缺乏快速推進的動力。

“雙方仍想觀察對方如何應對負面壓力，“任立謙表示。

“目前市場對中美談判成果及進展速度的預期可能過於樂觀。”

上月兩國貿易緊張升級，美國將所有中國進口商品關税提高至驚人的145%，中國隨後也將美國進口商品關税上調至125%。

週五，特朗普的言論稱對中國商品徵收80%關税"似乎合適”——這是他首次提出替代145%關税的具體方案——為解決貿易爭端帶來一線希望。標普500基準股指(.SPX)（新開頁面）已收復4月2日關税宣佈後的急跌失地，儘管企業在財報電話會議中持續向投資者預警關税影響及其帶來的不確定性。標普500指數較2月曆史高點仍下跌約8%，年內跌幅約4%。

在關税亂局中，疲軟的消費者信心調查與其他"軟數據"引發對美國經濟增長的擔憂，儘管多數經濟數據仍顯示經濟韌性。## 緊盯市場波動

與此同時，波動性持續存在。基於期權交易的投資者焦慮指標——Cboe波動率指數(.VIX)（新開頁面）週五尾盤徘徊在22附近，遠低於4月初52.33的近期收盤高點，但高於17.6的長期中位數。智慧樹投資公司任先生表示，抑制波動性的因素之一是建立做空頭寸的高成本。“當總統的（一條社交媒體發文）就能讓市場波動10%時，建立這些頭寸的成本就變得非常高昂。“4月9日特朗普宣佈暫緩部分最嚴厲關税90天后，股市應聲飆升。

儘管如此，宏觀經濟投資研究公司BCA地緣政治策略主管馬特·格特肯表示，市場仍將面臨更多波動。

格特肯表示，該公司的最佳建議是"逢高賣出”。

Matthews Asia投資組合經理安德魯·馬托克表示，初期談判中任何進展跡象都將受到歡迎，這將使中國能更專注於解決國內經濟問題。

他警告稱：“若討論其他情境，最終只會導致雙輸結果。”

最艱難的談判

儘管與英國迅速達成協議，但美國銀行證券全球經濟研究主管克勞迪奧·伊裏戈延警告稱，其他協議將更難敲定，其中中國將是最棘手的談判對象。

他表示：“可以預見未來將與印度、日本甚至韓國達成貿易協議，但中國——這是最複雜的，也將是最後一個達成協議的”，部分原因是地緣政治關係與貿易關係相互交織。

投資者擔憂市場尚未消化負面情境。

瑞銀的切佐恩科表示：“如果日內瓦會談後各方使用煽動性言論並存在嚴重分歧，我認為市場尚未對此定價。”

多位投資者表示，市場可能僅需看到適度進展跡象就會感到滿意。

“我們不需要空頭支票式的樂觀言論。“格特肯表示。

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