中美貿易休戰後的形勢看起來不妙 | 路透社

2025年3月20日拍攝的插圖中可見美國和中國國旗。路透社/Dado Ruvic/插圖香港，5月19日（路透社Breakingviews）- 市場似乎正在以定價時的速度迅速消化最新的中美貿易衝突。中國基準滬深300指數(.CSI300)，新標籤頁今年上漲1.4%，從4月初唐納德·特朗普總統宣佈對中國商品徵收34%對等關税後的暴跌中完全恢復，該關税迅速升級為三位數的報復性徵税。後者已被取消，前者暫停90天，使官方對等税率保持在10%，與其他國家持平。實際上，税率要高得多。北京的負擔已經更重，在特朗普第二個任期開始時，其在上次貿易戰中實際承受的關税約為11%。幾乎與此同時，白宮又以芬太尼問題為由對中國商品加徵20%關税。這與其他全面徵税疊加，使中國商品的總税率超過40%。

政府確實為智能手機、電腦和其他電子產品提供了一些豁免。惠譽表示，考慮到這些豁免以及鋼鐵等產品的新全球關税，實際税率接近32%。該評級機構估計，這遠高於全球約13%的平均水平。

圖表顯示美國對中國等主要貿易伙伴的實際關税税率

樂觀人士或許會從中美迅速取消報復性關税的速度中獲得安慰。但迄今為止，除了與英國達成一項初步的温和協議外，幾乎沒有跡象表明美國與其他貿易伙伴的談判能在7月初的90天期限前取得實質性進展。

更糟的是，4月13日電子產品關税豁免後，次日就啓動了針對進口半導體的國家安全調查。若此舉最終縮小豁免範圍並推高對華實際税率，將使本已艱難的貿易談判更加複雜化。利益相關者並不期待能迅速達成恢復原狀的協議。據路透社上月報道，蘋果(AAPL.O)（新窗口）計劃將大部分銷往美國的iPhone生產轉移至印度。上週，全球最大玩具製造商之一、沃爾瑪(WMT.N)（新窗口）供應商香港偉易達(0303.HK)（新窗口）CEO黃子欣向《金融時報》表示，計劃在明年底前將所有面向美國市場的生產遷出中國。據日經等媒體報道，其他在2018-2020年特朗普貿易戰中長期受不確定性衝擊的製造商也計劃採取類似行動。交易員們或許押注問題能快速解決，但這與嚴峻的現實情況並不相符。

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背景新聞

根據評級機構惠譽5月13日報告，美國對中國進口商品的實際關税税率目前為31.8%，是所有貿易伙伴中最高的。此前特朗普政府於5月12日暫停了對中國商品徵收34%的互惠關税90天，並取消了上月實施的三位數報復性關税。

白宮於4月13日將智能手機、電腦等電子產品排除在互惠關税清單外，但次日即對半導體進口啓動國家安全調查。

全球最大玩具製造商之一、沃爾瑪供應商香港偉易達集團CEO黃子欣5月14日向《金融時報》表示，儘管貿易戰暫停，該公司仍計劃在2026年底前將所有面向美國市場的生產轉移出中國。

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