投資者為加拿大政府創紀錄的債務發行做準備，預算案推遲 | 路透社

2025年4月29日，加拿大總理馬克·卡尼在安大略省渥太華自由黨選舉之夜總部發表講話。路透社/卡洛斯·奧索里奧/檔案照片多倫多，5月27日（路透社）- 加拿大政府債務發行預計將在本財年超過疫情期間創下的歷史高位，這可能會推高借貸成本，並引發更多呼聲要求執政的自由黨在支出計劃上更加透明。總理馬克·卡尼表示，他在上個月大選中保住權力的政府將在秋季提交預算案。預算通常在本財年第一個月（即四月）提交。路透社關税觀察通訊是您獲取全球貿易和關税最新動態的每日指南。立即訂閲。

隨着債務發行量居高不下，一些分析師和投資者擔心預算可能揭示本財年政府支出意外增加，導致需要在更短時間內被市場消化的債券發行量上升。

加拿大約75%的出口流向美國，因此在美國發動全球貿易戰的背景下，其財政前景尤其不確定。

儘管如此，分析師仍可通過調整政府12月經濟更新中預測的財政需求，結合自由黨競選綱領中的新增支出以及到期債務，估算出加拿大2025-26年度的借貸需求。

根據路透社計算，預估債務規模將達到6280億加元（約合4572.6億美元）。這將超過2020-21年度發行的5930億加元債務，意味着在央行疫情期間為支撐經濟購入大量債務後，淨債務供應量將出現更大幅度增長。

隨着疫情期間積累的額外債務陸續到期，債券到期規模創歷史新高，同時赤字支出持續高企，政府去年開始購買抵押貸款相關債券以降低住房成本。

投資者往往要求為提供貸款的風險獲取更高回報。

道明證券加拿大及全球利率策略主管安德魯·凱爾文表示：“我們認為這確實會對加拿大政府債券收益率產生影響。”

他預測加拿大收益率曲線將趨陡，即長期借貸成本上升速度快於短期利率，本財年債務發行量將達6450億加元。其供應預估基於比自由黨綱領更為保守的經濟增長預期。

凱爾文稱：“無論預算案內容如何，市場消化時間越充分，就越容易吸收這些債務供應。”

圖表顯示2025-26年度加拿大政府債務發行量預計將超過2020-21年度峯值

加拿大10年期收益率已從4月份低點攀升逾50個基點至3.31%，跟隨美債收益率走勢美國財政前景惡化引發對美國政府債務需求的擔憂。10年期收益率仍處於歷史低位，但較2年期利率高出63個基點，接近2021年11月以來的最大利差。

雖然財政政策是長期投資者的隱憂，但加拿大央行的降息行動有助於穩定短期利率。

投資者表示，卡尼作為央行行長的經驗令人安心，但漫長的預算等待期令人不悦。“這引發了關於透明度的質疑，並加劇了經濟和財政的不確定性，“惠譽評級主權評級主管約書亞·格倫德勒格表示。

“如果市場能明確知道政黨綱領的哪些內容將實施，以及最終對赤字、債務和納税人產生何種影響，將會大有裨益，“格倫德勒格説。

分析師稱加拿大債券深受外國投資者青睞，但這種需求並非理所當然。加元在央行外匯儲備中僅佔很小比重。

“市場需要更清晰地瞭解債務發行計劃，“豐業銀行資本市場經濟主管德里克·霍爾特在研究報告中指出。“如果秋季發行，最好在9月進行。”

（1美元=1.3734加元）

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