美聯儲研究人員需在特朗普關税攻勢中"滅火" | 路透社

華盛頓/聖弗朗西斯科，5月27日（路透社）——自1月以來，美聯儲官員一直努力解讀特朗普政府的貿易政策對美國經濟意味着什麼，公佈的記錄顯示可能出現收入損失、通脹預估最高高出2個百分點，以及分析顯示各州的贏家和輸家。

這些研究文章和筆記，至少有十幾篇，採用了不同的方法來評估仍在演變的貿易戰的影響，這場貿易戰將美國的進口税提高到幾十年來未見、有時甚至是自大蕭條以來最高的水平。

由於政府公告的變化，一些更嚴厲的關税現在被暫停，沒有一項研究被認為是最終的。

但研究工作一直是系統和持續的，反映了貿易政策在國內經濟辯論和美聯儲貨幣政策審議中的全面作用。

美聯儲在上次會議上將利率維持在4.25%至4.5%的區間，官員們表示，在知道通脹和就業將如何波動之前，他們不願意改變利率。這次會議的紀要將於週三公佈，可能會提供更多關於美聯儲團隊和官員如何看待迄今為止實施的關税影響的細節。

美聯儲理事克里斯托弗·沃勒在5月14日的演講中表示，央行正處於“滅火模式”，以理解他所説的“幾十年來影響美國經濟的最大沖擊之一”——這是一項聯合努力，旨在分析幾十年經濟一體化後全球貿易體系可能的重組。

在特朗普4月2日宣佈的關税措施比預期更嚴厲、範圍更廣之後，“人們提出了諸如’這會對美國經濟產生什麼影響？通脹和失業率會如何變化？’“沃勒表示。“這些問題的答案顯然具有時效性。”

美聯儲官員指出，當最終關税和其他國家的任何報復性措施生效時，這項持續進行的研究將特別有用。

然而，研究團隊的初步發現和分析可能已經在影響政策討論，總體上支持了其基本結論：關税將提高美國家庭支付的價格並削弱購買力。

政府官員則辯稱，他們將要實施或談判的關税和貿易細節將增加美國財政部的收入，並提振美國製造業就業，而不會引發更高的通脹。

聚焦通脹

美聯儲研究人員特別關注理解進口税如何影響價格，這是一個複雜的過程，取決於多個相互作用的因素：生產商或零售商是否願意通過降低利潤來抵消關税、消費者是否有能力為進口商品支付更多費用、改變購買選擇或放棄某些購買。

美聯儲理事會經濟學家的一份5月份報告估計，2月和3月對中國商品徵收的關税已在今年前幾個月使除食品和能源外的商品價格上漲約0.3個百分點；如果沒有這些關税，這些價格本應下降——這一結論有助於解釋為什麼政策制定者在獲得更多關於潛在通脹的信息之前不願降息。

自這項研究完成以來，更高的關税已經實施，甚至更大幅度的加税威脅也已出現。

“當我們對形勢有更清晰的認識時，我認為才是真正開始更穩健運用這些模型的時機，“亞特蘭大聯儲主席拉斐爾·博斯蒂克在5月20日對記者發表評論時表示。

波士頓聯儲2月關於整體通脹的研究報告，以及亞特蘭大聯儲同月發佈的針對日常消費品價格的分析報告，均顯示物價呈上漲趨勢，具體預測值取決於估算時所使用的關税税率。

最終關税水平尚未確定是另一個持續引發不確定性的因素。特朗普表示將對進口商品徵收10%的基礎關税，但部分暫緩執行的關税税率超過100%。出人意料的是，總統上週五宣稱將對所有歐盟進口商品徵收50%關税，並對所有進口iPhone加徵25%關税。

消費與收入

除物價上漲外，美聯儲官員還擔憂貿易政策變化可能通過削弱消費者購買力等途徑影響美國經濟增長。

達拉斯聯儲在5月份指出瞭解決這一問題的難點所在：美國經濟走勢很大程度上取決於其他國家是否會對特朗普關税採取報復性措施，對美國出口商品加税。

假設關税收入通過減税等方式返還給消費者，在不遭遇報復的情況下，25%的全球性關税實際上可能使美國消費增長約0.5%。

展示美國各州在25%關税增加（無報復措施）下收益與損失的地圖

若實施報復性關税，將導致整體消費下降1%，各州受影響程度不均——從華盛頓州2.9%的降幅到懷俄明州2.6%的增長不等。與所有税收政策類似，關税影響因本地產業結構而異：那些深度參與全球供應鏈或居民消費更多進口商品的州份可能遭受更大沖擊。

假設存在報復措施時，美國各州在25%關税下的消費增減地圖

美國50個州因關税導致的收入增減地圖

((聖保羅編輯部譯製))

路透社首席營銷官

• 推薦主題：
• 商業