日本為債券市場推出的快速解決方案成為全球測試案例 | 路透社

2016年2月9日，日本東京，遊客們正在東京證券交易所觀看顯示日經平均指數的電子板。路透社/Issei Kato/檔案照片路透社新加坡/紐約5月28日電 - 作為全球負債最重的發達經濟體之一，日本本週還成為了本國及全球債券市場的某種救世主。

當路透社週二報道日本財務省可能減少超長期債券發行時，從日韓到英美各國的債券市場均作出積極反應，推動價格上漲、收益率下降。《路透關税觀察》每日簡報為您提供全球貿易與關税最新動態。立即訂閲請點擊此處。

此舉暫停了持續數週的債券拋售潮——由於投資者預期特朗普總統的貿易和税收政策將推高通脹和政府支出，此前一直要求更高收益率。

日本40年期國債收益率上週曾觸及3.675%的歷史高點，現已從該水平下降40個基點。美國30年期國債收益率跌破5%關鍵點位，促使收益率曲線趨於平緩。

宏利投資管理公司董事總經理兼美國利率主管Michael Lorizio表示，日本的提案穩定了所有發達國家的政府債務。

“隨着赤字擴大，這將為其他國家提供測試案例——在發行計劃上保持靈活性是否具有吸引力。”

洛裏齊奧表示，日本將成為全球政府如何處理"壓力跡象或供需失衡"的最佳案例研究。

截至週三，從40年期日本國債拍賣情況來看，投資者並不買賬。此次拍賣需求創下7月以來最低水平。一週前，20年期國債拍賣遭遇投資者冷落，成為日本自2012年以來最慘淡的國債拍賣。加拿大AGF投資公司固定收益與外匯業務副總裁湯姆·中村表示：“目前市場秩序有所恢復，給了喘息時間，但從大局看這只是權宜之計。這些措施旨在短期內維持市場運轉，但對緩解中長期擔憂作用有限，因為根本問題依然存在，通過短期工具增加融資無助於解決問題。”

中村透露其投資組合已進行調整，減少長期債券頭寸，轉向財政狀況更健康或收益率更具吸引力的德國、波蘭和羅馬尼亞等市場。

政府債務佔GDP百分比柱狀圖

風險警示

日本並非孤例。英國債務管理局3月向路透社表示，由於借貸成本上升和投資者需求下降，新財年將出現"從長期債務轉向的重要變化"。

英國計劃今年發行2990億英鎊（合4026億美元）的政府債券，這是有記錄以來的第二高金額。由於對高債務水平和債券發行的擔憂，其債券面臨壓力。

日本的情況比其他地方更為複雜，因為其債務規模是經濟規模的2.5倍，而且央行已經大幅削減了之前的債券購買。

分析師表示，各國政府正在調整其債務和融資計劃，這表明他們在傾聽市場的聲音，而不是讓央行通過貨幣政策工具來管理收益率。

“讓我們和市場都感到驚訝的是，我們並沒有真正預料到財政部會採取行動並開始討論發行變化，“法國興業銀行美國利率策略主管Subadra Rajappa表示。

儘管美國財政部多年來通過發行更多短期票據來逐步縮短其債務期限，以應對長期債券到期，但總體債務一直在上升。

如果特朗普的”大而美麗的法案“在未來幾天通過，預計將在未來十年內為聯邦政府36.2萬億美元的債務增加約3.8萬億美元。本月，穆迪投資者服務公司下調了美國的信用評級，預計美國公共債務（目前約為國內生產總值的100%）將在未來十年內上升至134%。

“財政部發現，除非利率超過5%，否則市場對長期債券沒有任何興趣，“Sound Income Strategies的聯合首席投資官Eric Beyrich表示。“這將迫使他們回到短期債券市場，尤其是在新發行方面。”

德國是七國集團中唯一債務與GDP比率低於100%的經濟體，然而由於意外設立5000億歐元（5650億美元）基礎設施基金後市場預期供應增加，投資者近幾個月也在拋售其債券。

“市場正在發出信號，表明對財政和債務可持續性的擔憂正在加劇，“弗吉尼亞州里士滿Truist Advisory Services固定收益部門董事總經理奇普·休伊表示。

“市場參與者希望看到政策制定者採取多管齊下的方式來解決赤字問題，並降低對債務發行的依賴。”

（1美元=0.8846歐元）

（1美元=0.7427英鎊）

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