消費升温加大抗通脹難度 央行或需推遲降息 | 路透社

聖保羅，5月30日（路透社） - 本週五公佈的巴西經濟數據顯示，第一季度需求和消費表現強勁，若這一趨勢持續，可能加大央行抑制通脹的難度，從而推遲目前處於近20年高位的降息進程。

在Selic利率處於限制性水平的情況下，分析師普遍認為，鑑於貨幣政策緊縮效應的滯後性，經濟活動將逐步走弱。然而，在就業市場保持堅挺且消費有望持續強勁的背景下，問題在於經濟放緩何時能為央行放鬆政策創造空間。

“如果年中時經濟活動指標仍顯示當前經濟強勁態勢，那就意味着高利率政策將維持更長時間，“加拉帕戈斯資本首席經濟學家塔蒂亞娜·皮涅羅表示。她目前預測6月將再次加息，在假設經濟活動降温的情景下，首次降息可能出現在12月。

“我認為觀察經濟持續放緩跡象的最後期限是下半年初，“她補充道。

巴西國家地理統計局（IBGE）週五數據顯示，國內生產總值（GDP）較前三個月增長1.4%，其中農業表現尤為亮眼。總體數據符合經濟學家預期，但家庭支出增長1.0%（反映就業市場火熱和收入增加）以及商品服務進口增長5.9%（顯示需求旺盛）引起了分析師關注。

“我們一邊有央行提高利率試圖抑制經濟，另一邊政府卻在增加收入轉移計劃，試圖保持消費強勁。這干擾了央行的職能，“Daycoval銀行經濟研究部的經濟學家安東尼奧·裏奇亞爾迪表示。

他強調了政府新的工資貸款計劃可能會刺激消費，以及7月份支付的700億雷亞爾法院判決債務。政府還採取了其他措施，如一項擴大電力社會關税覆蓋範圍的臨時措施，以及一項關於燃氣補貼的倡議，旨在提高總統路易斯·伊納西奧·盧拉·達席爾瓦的聲望。

本月早些時候，巴西央行將基準利率Selic提高至每年14.75%，對6月會議的決定保持開放態度，但暗示需要在一段較長時間內保持高利率。央行的預測顯示，今年IPCA衡量的通脹率為4.8%，2026年為3.6%——在這兩種情況下，都遠高於3%的核心目標。最近，央行行長加布裏埃爾·加利波洛主張將Selic利率保持在"相當限制性"水平"相當長的時間”。央行在最新的Focus報告中諮詢的經濟學家預計，Selic利率將維持在目前水平直至1月份，屆時將首次降息0.25個百分點。

“隨着Selic利率達到14.75%，加息週期已經結束。我認為央行不太可能繼續加息，但鑑於當前形勢，降息可能會推遲，“裏恰爾迪表示。“我們預計2026年第一季度才會首次降息，但這將取決於經濟動態和家庭消費的意外表現。”

Inter銀行首席經濟學家拉斐拉·維多利亞表示，預計Selic利率將"至少維持14.75%至年底”。

“我們清楚地看到，在供給不足的情況下維持消費刺激的經濟政策存在錯誤。大部分消費需求通過進口滿足，這惡化了國際收支狀況，新的刺激措施無助於經濟更可持續的增長，“她分析道。

“我們的基準情景是財政執行將更加規範，央行可能從12月開始降息，但我們認為這一情景存在風險。風險主要來自新的財政刺激措施。”

• 推薦主題：
• 商業