歐元區通脹率降至歐洲央行目標以下，助長降息預期 | 路透社

2018年1月25日，德國漢堡市中心，一名女子提着購物袋。路透社/Fabian Bimmer/資料圖法蘭克福6月3日（路透社）——週二數據顯示，歐元區通脹上個月回落至歐洲央行目標以下，這強化了本週再次降息的預期，儘管全球貿易緊張局勢加劇了長期價格壓力。

歐元區20國5月消費者物價指數同比漲幅從4月的2.2%放緩至1.9%，低於2.0%的預期值，主要受能源價格下跌和服務業通脹大幅回落影響。

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歐盟統計局表示，剔除波動較大的能源和食品價格後，更受關注的核心通脹指標從2.7%放緩至2.3%，其中服務業價格漲幅從4.0%降至3.2%。

自去年6月以來，歐洲央行已七次降息。鑑於工資增長疲軟、能源價格回落、歐元走強以及經濟增長乏力——這些因素都指向通脹放緩，市場已幾乎完全消化了週四再次降息的預期。

價格壓力如此疲弱，以至於一些經濟學家甚至預計今年通脹率將持續低於歐洲央行2%的目標，直到2026年才會反彈。

矛盾趨勢

這給歐洲央行帶來了兩難困境，因為短期和長期價格前景大相徑庭——未來諸多因素可能推升通脹壓力。

這就是為什麼投資者認為歐洲央行將在6月後暫停降息，今年可能只在秋季再進行一次降息。

利率現在也牢牢處於"中性"區間，既不會減緩經濟增長，也不會刺激經濟增長，這為一些人提供了一個退後一步的理由，看看美國貿易政策的反覆無常將如何影響增長和價格。

政策鷹派人士還警告稱，鑑於地緣政治緊張局勢異常高漲，通脹可能很快回升。

貿易戰、關税提高、去全球化和企業價值鏈的重組預計都將推高價格。

此外，勞動年齡人口的持續下降以及與國防和氣候變化相關的投資也可能增加價格壓力。

這些相互矛盾的趨勢將如何影響歐洲央行的政策目前尚不清楚，但歐洲央行通常會忽略短期價格波動，因為它的目標是中期通脹，這是一個定義寬鬆的概念，通常意味着一到兩年。

然而，如果政策制定者認為價格下跌也在拉低或"脱錨"長期預期，他們可能被迫進行干預。

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