中國5月出口增速放緩，受關税影響通縮加劇 | 路透社

2025年4月16日，無人機航拍顯示中國香港葵涌港停泊的一艘長榮海運集裝箱船。路透社/Tyrone Siu/檔案照片購買授權權利，打開新標籤頁北京，6月9日（路透社）——由於美國關税重創出口，中國5月出口增速放緩至三個月低點，同時工業品出廠價格通縮加深至兩年最嚴重水平，使這個全球第二大經濟體在國內外雙重壓力下承壓。

美國總統唐納德·特朗普發動的全球貿易戰及中美貿易關係的波動，在過去兩個月裏讓中國出口商及其太平洋彼岸的商業夥伴如坐過山車，並拖累了全球經濟增長。路透每日簡報為您提供開啓一天所需的全部新聞。點擊此處註冊。

廣告·繼續滾動海關數據顯示，5月中國對美出口額同比驟降34.5%，創下自2020年2月新冠疫情顛覆全球貿易以來的最大跌幅，凸顯了美國關税對出口的衝擊。

海關數據顯示，儘管美國對中國商品加徵的關税已於4月初下調生效，但5月份這個亞洲經濟巨頭的出口總值同比僅增長4.8%，較4月份8.1%的增幅有所放緩，也低於路透社調查預期的5.0%增長率。

進口同比下降3.4%，較4月份0.2%的降幅顯著擴大，且差於路透社調查預期的0.9%跌幅。

廣告·繼續閲讀由於工廠為規避特朗普政府對中國及全球其他國家加徵的高額關税而加速向美國及其他海外製造商發貨，3月和4月出口曾分別同比激增12.4%和8.1%。3月與4月的出口數據儘管5月中國出口商因中美雙方達成協議暫停大部分加徵關税90天而稍獲喘息，但全球兩大經濟體間緊張局勢仍處高位，雙方正就中國稀土管制、台灣問題等議題展開談判。在兩國元首週四通話後，中美貿易代表將於週一在倫敦會晤重啓磋商。經濟學人智庫高級經濟學家徐天辰指出：“5月出口增長停滯可能源於海關加強出口管控導致的嚴格查驗”，並強調上月稀土出口量近乎腰斬，電機產品出口也顯著放緩。

中國對美進口額持續下滑，同比降幅從4月的13.8%擴大至18.1%。

凱投宏觀經濟學家黃子春預計出口增速放緩將"在本月部分逆轉，因其反映的是貿易休戰前美國訂單的下降"，但警告稱由於關税水平高企，年底貨運將再受衝擊。

中國5月貿易順差達1032.2億美元，較前月的961.8億美元有所擴大。

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週一同步公佈的其他數據顯示，中國原油、煤炭及鐵礦石進口量下滑，凸顯外部逆風加劇背景下內需的脆弱性。中國政府5月推出一系列貨幣刺激政策，包括下調基準貸款利率及5000億元支持養老與服務消費的專項再貸款。

這些舉措旨在緩解貿易戰對經濟的衝擊——當前中國經濟復甦仍依賴出口，同時面臨疫情餘波及房地產市場長期低迷的雙重壓力。

中國股市對數據反應平淡。藍籌股滬深300指數(.CSI300)，新開標籤頁與基準上證綜指(.SSEC)，新開標籤頁微漲約0.2%。## 通縮壓力加劇

國家統計局同日公佈的生產者與消費者價格數據顯示，上月通縮壓力進一步惡化。[CHEVRON_LEFT]b style=‘font-size:14px; color:#666666’[CHEVRON_RIGHT]居民消費價格指數(CPI)與工業生產者出廠價格指數(PPI)[CHEVRON_LEFT]/b[CHEVRON_RIGHT]

5月PPI同比下跌3.3%，較4月2.7%的降幅擴大，創22個月最大跌幅；CPI同比延續跌勢，上月微降0.1%。

製造業活動降温凸顯美國關税對全球最大製造業中心的影響，在中美貿易談判結果懸而未決之際，抑制了服務業更快增長。

內需疲軟與價格低迷持續拖累中國經濟，疫情後復甦乏力之際，增長主要依賴出口支撐。

由於就業不穩定與新房價停滯導致消費持續低迷，上月零售銷售增速放緩。

美國咖啡連鎖品牌星巴克(SBUX.O)，新開標籤頁週一表示，將在中國下調部分冰飲價格，平均降幅5元。剔除波動較大的食品和能源價格後，核心通脹指標同比上漲0.6%，略快於4月份0.5%的漲幅。

不過凱投宏觀黃表示核心價格回升態勢"脆弱"，並補充稱"我們仍認為持續產能過剩將使中國在今明兩年保持通縮狀態"。

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