印度大幅降息，但誰會借款？ | 路透社

2025年6月6日，印度孟買，一名男子走過印度儲備銀行（RBI）總部外的標誌。路透社/Francis Mascarenhas/檔案照片購買許可權利，打開新標籤頁孟買，6月10日（路透社）——印度央行正在推出激進的貨幣寬鬆政策，以重振這個全球第五大經濟體的消費和投資，但成效取決於銀行是否增加信貸以及企業是否願意在經濟不確定的情況下承擔更多債務。

印度儲備銀行週五將其關鍵回購利率下調了超出預期的50個基點，並將銀行的現金儲備率（CRR）下調了100個基點，利用通脹降温的時機，而美國總統唐納德·特朗普的關税威脅加劇了全球不確定性。通過路透社印度文件通訊獲取來自印度的最新新聞及其對世界的影響。在此註冊。

廣告·繼續滾動印度儲備銀行的這一轉變發生在關鍵時刻。預計強勁的季風將提振農村收入與消費情緒，但城市消費和民間投資仍顯疲軟。這一轉向符合政府扶持中小企業的整體戰略，這些企業對全球人口最多國家的就業創造至關重要。

通過釋放銀行資金，央行正押注更廉價的信貸將重振城市需求、刺激中小企業投資，並與農村刺激政策形成互補——助力經濟復甦面擴大。

一位熟悉央行思路的消息人士表示：“僅靠刺激消費無法實現長期結構性增長，關鍵是要同時滿足中小企業強烈的投資需求。”

廣告·繼續閲讀印度儲備銀行行長桑賈伊·馬爾霍特拉稱，這些措施旨在推動經濟增長邁向7%-8%的"理想軌道"。截至3月的財年印度經濟預計增長6.5%，2026財年有望保持這一增速。

印度央行未立即回應置評請求。

印度國家銀行集團首席經濟顧問索米婭·坎蒂·戈什表示，目前近80%零售及中小企業貸款與回購利率等外部基準掛鈎，意味着借款人的利息成本將幾乎立竿見影下降。

但銀行通常將中小企業視為高風險客户，對其收取的利率遠高於大型企業。

戈什預估，此次寬鬆政策可釋放5000-6000億盧比（58-70億美元）用於消費和投資。

“印度儲備銀行當前的重點是支持資本形成的勢頭，以實現更持久的增長，“高希表示，他是少數預測降息50個基點的經濟學家之一。

現在所有的目光都集中在銀行上

印度儲備銀行政策轉向的成功現在取決於銀行的放貸意願和借款人的槓桿意願。

2023年，無擔保貸款的急劇增加促使印度儲備銀行收緊了規範，同時某些私人銀行的存貸比高企也引發了擔憂。

這促使銀行在這些領域放緩步伐，並減緩了銀行信貸增長。4月份銀行信貸同比增長11.2%，低於去年同期的15.3%，也遠低於2023年的兩位數高位水平。

一家國有銀行的消息人士表示，大型企業的需求仍然疲軟，因為許多企業持有現金，更傾向於通過債券市場或外部借款融資。

相比之下，缺乏這些選擇的中小型企業可能會從現金儲備率（CRR）下調創造的額外流動性中受益，印度儲備銀行已私下敦促銀行關注這一領域，該消息人士稱。

“基本上，他們（印度儲備銀行）已經盡其所能，現在把球傳給了銀行和借款人，“該消息人士説。

銀行家們表示，抵押貸款、中小企業貸款和黃金貸款等零售信貸領域預計將有所回升。

“我們預計，在這次意外的現金儲備率下調之後，抵押貸款、中小微企業和黃金等領域的貸款將會增加，“聯邦銀行全國消費者銀行業務主管維拉特·迪萬吉説。

不過，一些分析師警告稱，影響可能僅限於消費領域，對私人投資的溢出效應有限。

“我們相信這種傳導效應將主要通過消費週期被感受到，“Emkay全球金融服務公司研究與策略主管Seshadri Sen表示。

“銀行更傾向於向這一領域提供貸款，並將重點放在這裏以迅速增加貸款增長。我們認為這些降息對企業信貸和私人資本支出的影響很小，“他補充道。

（1美元=85.5600印度盧比）

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