分析師稱，巴西短期和中期DI利率在Selic利率再次上調後趨於上升 | 路透社

聖保羅，6月18日（路透社）——據接受路透社採訪的專業人士評估，巴西貨幣政策委員會（Copom）週三晚間決定將基準利率Selic上調25個基點，並暗示可能暫停加息週期（儘管未來可能恢復），這可能會推高中短期DI利率，其中最大的調整可能出現在2027年1月到期的合約中。

除了將Selic利率上調至每年15.00%外，巴西央行的貨幣政策委員會（Copom）還提前表示有意在7月底的會議上維持這一利率水平，以評估經濟形勢。實際上，央行在聲明中為未來必要時進一步提高Selic利率留下了空間。

廣告 · 繼續滾動在DI（銀行間存款）市場中，直到會議之前，市場曲線已經定價了Selic利率上調25個基點的較大可能性（正如實際發生的那樣），但維持利率不變的押注也不容忽視。因此，BMG銀行的首席經濟學家Flavio Serrano認為，中短期DI利率可能會在假期後的週五上漲——2027年1月到期的合約漲幅較大，而2028年1月到期的合約漲幅稍小。

他表示：“到2027年1月，利率可能上漲10至15個基點，2028年1月的漲幅會稍小一些。”

這些曲線調整還將考慮到央行在聲明中暗示暫停Selic加息週期，但並未排除未來根據經濟形勢恢復加息的可能性。理論上，這增加了新一輪週期（這次是降息週期）可能在2026年才開始的可能性，而不是像許多機構預測的那樣在2025年底開始。

廣告 · 繼續滾動“曲線最短端應該會感受到一些影響，2026年1月和2027年1月（利率）將走高，因為那裏已經（定價）在跨年時進行了削減。這（Copom的公告）將削減稍微推後了一些，”Inter Asset的固定收益經理Ian Lima評估道。

據他所説，考慮到曲線的結構，在更長期的合約中，Copom的影響可能是利率下降，儘管幅度較小，或者漲幅不那麼明顯。這是因為長期DI更直接依賴於外部環境、美國國債的走勢，以及內部涉及盧拉政府財政平衡的問題。

ASA的宏觀經濟總監兼前巴西央行經濟政策主任Fábio Kanczuk認為，曲線的短端實際上會被調高，因為市場大部分預期Selic利率將保持不變。

但他補充説，由於市場不相信利率會在15.00%的水平上“非常長時間”維持，曲線的長端應該會下降。“未來1或2年的利率不是這個15%，而是更低。人們已經在定價下降，還會進一步定價下降，”他評論道。

匯率

一些分析師認為，Selic利率上調至15.00%也可能影響外匯市場，尤其是考慮到週三下午美聯儲暗示今年可能進行一或兩次25個基點的降息，目前利率在4.25%至4.50%之間。

“如果美聯儲在下半年將利率降至4%，而Copom將Selic維持在15%，我們將談論11個百分點的利差——一個巨大的利差，”Master Bank的首席經濟學家Paulo Gala寫道。“這應該會進一步強化雷亞爾，未來幾天雷亞爾有望升值。”

在BMG的Serrano看來，美元對雷亞爾的下跌趨勢正在進行中，而Copom的決定本身也對此有所貢獻。“總體而言，我們認為雷亞爾有繼續升值的潛力，”他指出。

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