瑞士央行將基準利率降至零——對通縮的擔憂 | 路透社

蘇黎世，6月19日（路透社）——瑞士國家銀行（SNB）以連續第六次降息應對通脹下降。央行週四宣佈將基準利率下調0.25個百分點至0.00%。儘管瑞士的貨幣政策比其他主要經濟區域更為寬鬆，但SNB行長馬丁·施萊格爾不排除未來將基準利率推至負值的可能性。“但實施負利率的門檻明顯高於我們在正利率範圍內降息的情況。“負利率會產生不良副作用，對許多經濟參與者構成挑戰。

廣告 · 繼續滾動5月份，瑞士消費者價格同比下跌0.1%。下跌主要歸因於旅遊業和石油產品的價格變動。這是自2021年3月以來通脹首次滑入負值區域。SNB為價格穩定設定的通脹目標區間為零至百分之二。與3月份的上次評估相比，SNB下調了短期通脹預測。目前預計2025年的年平均通脹率為0.2%，2026年為0.5%，2027年為0.7%。

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隨着貨幣政策的再次放鬆，SNB即將重返負利率。2014年至2022年間，央行曾將基準利率推至負值，但這一措施也招致了批評。瑞士銀行家協會週四表示，鑑於全球經濟前景黯淡和通脹預期受抑，SNB的降息是可以理解的。“同時，很明顯：零利率環境削弱了負責任儲蓄的激勵，並進一步加大了養老保障的壓力。“與之前的低利率階段一樣，銀行及其客户再次承擔了貨幣政策的主要負擔。

“對銀行收益而言，零利率是最困難的情況，“蘇黎世州銀行(ZKB.UL)財務總監馬丁·巴登赫維爾解釋道。因為在零利率下，銀行不會對大多數客户實施負利率。這是一道心理障礙。當利率水平為零且客户條件相同時，銀行將不再有利差。“顯然，這種情況長期來看會嚴重影響盈利能力。”

施萊格爾表示，瑞士央行不會輕易引入負利率。一個可能的副作用是，根據商業模式不同，負利率可能會對銀行利潤造成壓力。受影響的主要是靠貸款生存並用儲蓄賬户融資的機構。“我想在此明確表示，銀行的盈利能力不在央行的目標函數中。但銀行的盈利能力很重要，正是因為它們是銀行在壓力情景下的第一道防線。”

在房地產市場，降息可能進一步推高價格。這是不受歡迎的副作用之一。瑞士央行在週四同時發佈的金融穩定報告中指出，低利率可能導致風險偏好增強。如果瑞士房地產市場出現大幅加息伴隨價格調整，許多銀行的脆弱性將因此上升。

儘管如此，投資者預計瑞士央行未來幾個月可能進一步下調基準利率。對利率敏感的兩年期瑞士國債收益率維持在負值區間暗示了這一點。瑞士央行董事會通常在每個季度末進行四次利率決策：下一次貨幣政策評估定於9月25日舉行。

“通縮憂慮困擾着瑞士貨幣守護者”，盧塞恩州銀行經濟學家布萊恩·曼特解釋道。然而市場參與者預期的降至負0.25%並未實現。“因此央行決策者並未耗盡他們的貨幣政策彈藥。“他們可能還需要這些彈藥，因為經濟和通脹的下行風險比往常更高。“因此存在很大風險，央行未來可能將基準利率進一步推入負值區域。”

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